庞大集团：战略转型服务行业 增持评级

　　庞大集团：战略转型服务行业 增持评级 2015-06-11 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王炎学 崔书田

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　公司由销售向服务的转型力度超出市场预期，战略拐点确立。维持“增持”评级投资要点：

　　维持“增持”评级，上调目标价至26元（原16元）。不同于市场普遍认识，我们认为，公司由销售向服务转型战略拐点确立，服务内容不限于汽车产品。维持2015-16年EPS分别为0.20、0.42元的盈利预测，分别同比增长351%、113%。A股经销商（亚夏汽车、申华控股）2015年平均PB为7倍，对应目标价26元。

　　公司是传统经销商依托互联网，加速服务转型的先行者。①构建庞大优品和智信两大二手车平台，携手易车、优信拍等互联网龙头企业，拓宽二手车认证、延保等多种盈利途径。②庞大电子商城运营一年半，电商业务覆盖旗下所有品牌，有望以线下服务优势为线上导流，形成O2O有效闭环。

　　布局新能源汽车共享服务，开创新能源汽车推广新商业模式。联手北汽，推广会员制互助租车分享服务，显著降低新能源乘用车用户门槛，同时有效解决用户充电、维护不便等行业痛点。

　　催化剂：新服务业务的持续延伸风险提示：新车销售业务持续下滑；互联网转型战略受阻。