博林特：房地产项目有望大幅增厚业绩 推荐评级
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博林特：房地产项目有望大幅增厚业绩 推荐评级 2015-07-20 类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：刘军
[摘要]
报告要点：
事件描述博林特发布公告，公司拟与与科特迪瓦共和国建设、住房、环境卫生和城市规划部进行房地产项目合作。同时，拟出资500万欧元对德国“舒勒-奔驰”公司进行并购，主要产品为智能电储能装置。
事件评论与科特迪瓦政府合作开发地产项目，增厚未来三年业绩。住建部拟在其首府阿比让免费提供至少200公顷土地与公司合作开发房地产项目，其中不少于60%土地面积为保障性住宅，其余40%用于自主开发（包括中高档住宅和商业地产）。公司将进行电梯、墙体、工业住宅、门窗等建设，工期预计2-4年。项目营收预计将达到20-30亿元，约为公司14年营收的100%-150%，未来三年有望成为核心增长极。目前该项目尚处“谅解备忘录”阶段。
拟收购德国智能电储能资产，智能装备领域再下一城。智能电储能装置可大量利用闲置的低谷电力，极大的提高能源利用率。有望取代北方冬季燃煤取暖，减少空气污染。“舒勒-奔驰”智能电储能装置的技术和工艺具有较好的稳定性，在欧洲享有很高的声誉。公司拟出资500万欧元进行并购，进一步提升本公司在智能环保领域的实力。目前该收购尚处于“并购框架意向”阶段。
看好公司中长期发展前景，要点如下：
主业稳健增长：电梯业务在手订单饱满，预计未来两年业绩保持20%以上增长。
布局智能装备：“智能磨削机器人系统”订单状况良好，未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用；环保业务迎政策红利，脱硫脱硝、PM2.5除尘技术下游应用空间广阔。
资产持续注入：集团旗下优质资产注入持续推进，或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。
业绩预测及投资建议：不考虑房地产、智能电储能项目对业绩的影响，预计15、16年净利润约为2.3、3.1亿，EPS分别约为0.24、0.32元/股，对应PE分别为40、30倍，给予“推荐”评级。
