梅泰诺：启共享经济征程 增持评级
摘要：
梅泰诺：启共享经济征程 增持评级 2015-12-08 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：宋嘉吉 王胜 周明
[摘要]
本报告导读：
百度表态全力转型O2O，巨头对电子优惠券兑付重视力度空前。梅泰诺坐拥银联合作、征信牌照、精准营销等优质资源，有望成为A股共享经济龙头的。
投资要点：
维持“增持”评级，上修目标价至70元。市场低估了梅泰诺凭借电子优惠券进一步切入移动支付的决心。公司坐拥银联核心合作关系、征信牌照、精准营销等优质资源，其兑付平台有望快速盈利，以点带面，打造共享支付龙头。维持公司2015-2017年EPS预测为0.38/0.53/0.63元，维持“增持”评级，考虑到ApplePay入华等行业催化剂临近，参考互联网金融行业可比公司平均估值，给予梅泰诺2016年132倍PE，上修目标价至70元。
O2O促电子优惠券推广，兑付平台业务迎催化。12月5日百度创始人李彦宏表示百度不会被资本市场短期风向标左右，将全力转型O2O；11月底ApplePay称将与银联合作，于2016年2月入华。市场此前在标准之争后，对移动支付行业预期较低，而2.0时代将更侧重于支付环境的打造和大数据平台，梅泰诺凭借电子优惠券兑付平台抢占先发优势，有望成为电子优惠券领域的“优步”。
共享经济基因深植，把持多项优质资源。公司从铁塔的共享运营起就已具备共享经济基因，目前主力发展电子优惠券兑付平台，促进优惠券线下消费，并获得分成。梅泰诺拥有多项优质资源：①银联“VIP”级合作：助公司布局线下POS入口，快速扩大规模；②日月同行与百度的战略合作：望与百度在O2O领域加深合作；③精准营销能力与个人征信牌照：未来有望加码用户征信数据采集和分析，开展精准营销与消费金融业务，打开长远成长空间。
