华宇软件：法检多年深耕，卡位优势高筑助力模式升级

　　核心观点：

　　法检业务模式升级可期，法院端卡位优势突出

　　作为法检信息化龙头，华宇软件立足于传统业务模式稳健发展的同时，也在通过诉讼无忧、华宇元典的布局积极尝试法检领域商业模式的升级。

　　近年来，互联网+法务类创业公司快速涌现，但尚未出现令人眼前一亮的“独角兽”型公司，整体市场不温不火。法律服务相对低频，且参与者对服务提供方需要有较强的信任基础，这都限制了目前以O2O 形式为主导的互联网法务市场发展。相比市场上已有的参与者，我们认为诉讼无忧最大的优势在于其法院端的卡位，目前已经覆盖1735 家法院。诉讼无忧的发展路线清晰，先覆盖法院卡位入口，在案件数量和诉讼人用户积累的基础上进一步加强律师的覆盖，最后是商业模式的变现。未来打通法院、诉讼人、律师，且有极强获客优势的诉讼无忧无疑竞争优势明显。

　　华宇元典虽然刚刚创立，但其定位与WestLaw、Lexis Nexis 等海外法律数据服务商有相似之处。阳光法院和司法公开都催生了海量的法律数据，以及数据服务的极大需求。华宇多年在法检局端的深耕，相关客户资源、业务资源、数据资源积累丰富，为华宇元典的快速起步奠定坚实基础。

　　部署加快推进“互联网+政务” ，政策春风不断

　　9 月14 日国务院常务会议部署加快推进“互联网+政务服务”，彰显政府推进互联网政务的决心。华宇软件作为法检信息化的龙头，将参与到法检政务“互联网化”从0 到1 的建设，也将直接受益于相关政策带来的建设需求。

　　16-18 年业绩分别为0.45 元/股、0.61 元/股、0.82 元/股预计16~18 年收入增长为34%、34%、33%，16-18 年净利润增速分别为37%、36%、35%；对应PE 分别为45、33、25，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　政务信息化易受政府预算开支波动影响；新业务发展不达预期。