中颖电子：业务多点开花推动业绩高增长 增持评级

　　中颖电子：业务多点开花推动业绩高增长 增持评级 2016-11-14 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：王建伟

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　家电控制芯片业务保持优势稳健增长。家电控制芯片占公司销售比重近6成，在小家电MCU领域，公司市占率排名全球第二，是美的、九阳、苏泊尔的稳定供应商；在大家电领域，公司尽管起步较晚，但依靠产品价格低廉和服务到位等优势正在逐渐抢占欧美日竞争对手的市场份额。今年第三季度，公司成功推出了第一款32位元内核，具备低功耗蓝牙通讯功能主控芯片，该产品将主要应用在变频空调领域，后期有望持续获取新订单。

　　AMOLED产业爆发在即，公司卡位驱动芯片将直接受益。AMOLED是显示技术未来的必然趋势，市场规模广阔。公司在PMOLED领域是国内龙头，AMOLED技术也较早开始布局，目前已有和辉光电的订单在手，同时公司投资成立芯颖科技，专注于AMOLED技术的研发，未来有望借助AMOLED产业爆发而持续获益。

　　锂电池管理芯片业务发展保持高速发展态势。公司锂电池管理芯片业务今年增速迅猛，营收同比增长翻倍，主要原因是客户需求良好且产品的应用面得到扩展，公司产品在笔记本电脑电池领域不断谋求渗透、实现国产替代，同时成功切入手机、平板电脑、电动自行车等市场，有望保持高速发展态势。

　　盈利预测及投资建议：我们预计公司在2016-2018年将分别实现营业收入5.37亿元、6.77亿元、8.79亿元，归属母公司净利润分别为0.68亿元、0.91亿元、1.20亿元，每股EPS分别为0.35元、0.48元、0.63元，给予“增持”评级。

　　风险提示：半导体行业景气度下滑、锂电芯片国产替代进度低于预期、AMOLED订单低于预期。