广发期货：国债暂时观望

　　周二国债期货震荡下行，tf1503全天下跌0.4%，成交8409手，持仓1.93万，下降156手。

　　周二国债期货继续下跌，这与昨天所说的央行存款口径调整且存准率为零有关，在不改变实际货币量的情况下，变相增加了可用于信贷的货币供应量。这对国债形成自然的利空。同时，随着国家对企业微观政策的扶持，例如央企改革、一路一带等，企业经营水平的好转会带动经济的企稳预期，这也对国债形成压制。此外，短期看，slo到期以及年末因素等也使得资金面偏紧。短期国债仍有压力。不过从长期看，国债走牛依赖于政策刺激这个触发器，而融资成本的降低、企业利润的改善离不开货币政策的放松，货币政策放松是大概率事件，2014年的牛市不会轻易转向，但是也不会像2014年那样顺畅。

　　操作上，考虑短期内债市可能会震荡调整，而长期债券牛市延续概率较大，我们认为投资者可以继续观望，等待2015年有更好的时机介入，低位建仓的投资者以60日线操作，做好止盈止损工作。