北向两融资金持仓增加 电新行业成为主配方向

　　综合连日来北向资金、融资余额、定增、减持、限售股解禁五个方向资金流观点来看，《投资快报》记者关注到，A股市场目前主要加仓方向为电力设备及新能源、基础化工、有色金属以及机械产业链;其次是在钢铁、煤炭、石油石化等周期方向上北向和两融资金同比持仓仍处于增加状态。天风证券（601162）认为，钢铁行业底部或已经出现，看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。

　　行业景气度跟踪热点：煤炭、酒类、钢铁、电新

　　11月22日，华泰证券研究所分析认为，根据2021年10月31日的最新建模结果，全市场景气度大于零行业个数为23个，整个市场仍保持高景气状态。景气度打分排名前五的行业分别是：煤炭、酒类、钢铁、电力设备及新能源、饮料。上游资源型周期行业景气度仍处于高位，煤炭行业景气度上升，钢铁、有色和石化都有下滑;电新和电子行业景气度较高，电新行业属于市场主线配置方向，电子行业中报公募基金出现低配，存在较大的加仓空间。银行板块延续中报的高景气，四季度银行业属于相对保守但是安全性较高的方向。消费行业中推荐酒类和饮料行业，两个行业三季报业绩提升比较明显。

　　分析还认为，从边际变化来说，钢铁、有色、机械等行业加仓程度从高位下降，农林牧渔、消费者服务行业近期仓位逐渐上升。综合来看目前北向资金核心加仓还是集中在成长以及银行板块，周期板块加仓程度边际降低，农林牧渔等消费行业也有进行布局操作。

　　底部已现?钢铁煤炭股或迎第二波行情

　　11月23日，东吴证券表示，临近年底，行业利好逐步积累，考虑到之前特钢概念、黑色系期货价格大幅深跌，板块逐步企稳的概率较大。利好主要包括两大类：一是产业层面，钢铁行业碳达峰方案有望近期出台，供给端严控仍将执行;二是经济稳增长需求凸显，特别是房地产数据严重下滑，政策刺激的必要性增强。从行业基本面上看，随着焦炭价格大幅补跌，钢厂即时毛利表现不错，仍然维持800元/吨左右的较高水平，2022年一季度业绩仍然表现不错。若政策放松兑现，叠加业绩超市场预期，钢铁股不排除再次迎来投资机会。

　　中期继续看好钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材以及部分特钢，推荐宝钢股份（600019）、【马钢股份(600808)、股吧】（600808）、新钢股份（600782）、华菱钢铁（000932）、广大特材、久立特材（002318）、中信特钢（000708）。

　　【中泰证券(600918)、股吧】（600918）分析认为：随着煤炭行业增产增供及限价政策逐步落地，下游库存回升到较为合理的位置，煤价下调幅度明显缩小，主产区不少煤矿坑口价格已调至900元/吨，煤价调整风险释放比较充分，短期来看，伴随气温逐渐降低，冬季需求有望不断释放，煤价在大幅调整后或趋于稳定。中长期来看，我们认为煤炭供应端的约束依然较强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，现在主流个股按照50-60%去分红，煤炭股的股息率预计仍将达到两位数级别，煤炭资产有待重新定价，继续看好板块投资价值。

　　天风证券认为，在国家稳定经济预期下，国内需求或将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量;成本端双焦价格经过调控后进入下行趋势。因此，钢铁行业底部或已经出现，仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。