理性运用超募资金 增强上市公司主业

　　纵观全球市场，超募不仅普遍存在，且数量占比不低。IPO公司超募源于初始定价过低，或者公司所处的行业被投资者认为具有上涨潜力，因此在询价阶段重新评估，给出更高的价格。

　　超募不仅会增厚投行的承销收入，也能降低公司的资金成本，有利于企业快速扩大自身规模。不过，超募幅度过高的公司，网上发行弃购率也更高，比如超募300%以上的公司网上发行平均弃购率超过13%，未超募公司平均弃购率低于0.6%。超募公司的股票在上市后表现也不如未超募公司。

　　自上月IPO节奏阶段性收紧以来，超募幅度明显下降，政策效果显现。统计显示，9月以来(截至14日)，超募公司占比虽小幅上升，但平均超募幅度下降至近7个月以来最低，仅有26.01%，较最高值(3月份平均为45.52%)下降超19个百分点；超募幅度超过50%的公司占比仅有11.11%，是2月以来最低。

　　超募是“福”还是“祸”，这要取决于公司如何合理地运用超募资金。对于上市公司而言，如果超募资金用于主营业务相关的扩产、创新，短期内可能无法在公司的业绩上体现，但随着产能的落地，通常会迎来业绩的反转。如果超募资金用于补充流动性或其他非主营业务，公司业绩或多或少会受到负面影响。

　　从二级市场来看，超募幅度过高的公司破发风险更高。不过也需要区别对待，比如研发占募资比例高的公司，上市首日和上市以来累计涨幅更高；补充流动性占比与市场表现相关性不强，意味着募集资金大比例用于主营，无论超募与否，投资者都会“买账”。