量化交易报告制度平稳落地 沪深交易所持续强化交易监管

　　2月20日晚间，深交所和上交所陆续发布公告，对知名量化机构宁波灵均投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波灵均”)异常交易采取相应措施并启动公开谴责程序。同时，两家交易所表示，此前建立起的针对量化交易的专门报告制度已平稳落地，各方报告的质量总体符合要求，也为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。后续，交易所将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。

　　“基于中国A股的投资者结构，为了资本市场交易健康和可持续发展，借鉴国际历史经验，量化交易报告制度的实施，更好地维护了以投资者为本的理念，规范性地引导参与交易的投资者合理、合规和有序地进行投资交易，尽量规避极端异常交易对市场的波动冲击。”博时基金量化投资部总经理赵云阳表示，量化交易作为市场流动性的重要提供者之一，更应该以专业性和人民性来自我规范，获得投资者的信任。

　　“应报尽报”规范化管理量化交易报告制度平稳落地

　　近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

　　2023年10月9日，沪深交易所正式实施针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排。“在市场参与各方的共同努力下，目前上述制度已平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实‘先报告、后交易’的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。”深交所介绍，未来将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。

　　“程序化交易报告制度已实行近半年，作为量化交易的参与机构之一，我们认为相关制度能够让监管更加详细地了解量化交易的实际情况，并区分正常与异常的交易行为，能够扶优限劣，在促进行业有效发挥积极作用的同时限制对市场的冲击等不当的交易行为。”深圳诚奇资产管理有限公司相关负责人表示，作为量化机构，公司在报告制度的实行过程中也在审视与规范自身的交易行为，及时发现问题，不断加强风控与合规建设，在合法合规的前提下进行投资与交易，只有这样，行业才能取得更加长远的发展。

　　上海佳期投资管理有限公司认为，程序化报告制度的落地是量化行业规范化发展的重要一步，也有助于进一步增强金融系统稳定性和保护中小投资者利益。“在新政策于去年9月份推出后，我们第一时间完成报备并做到应报尽报。随着制度的不断完善，还在发展中的量化行业也必将为更高质的金融市场贡献更多的力量。”公司相关负责人表示。

　　“近期量化交易监管制度的平稳落地以及交易所对量化交易违法行为的快速和坚决惩治，积极回应了市场关切，有良好的警示效果，对于保护投资者特别是中小投资者和维护市场公平有积极意义。”南方基金方面表示，作为专业的机构投资者，公司目前已根据证监会和交易所关于量化交易的相关规定建立了完善的量化交易管理制度和流程。

　　谈及下一步工作安排，深交所和上交所同时强调，将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，也将进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。

　　此外，交易所也将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确深港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。对于影响市场秩序的异常交易，将坚决采取自律管理措施，涉嫌违法违规、情节严重的将上报证监会查处。

　　持续加强交易监管两大交易所齐“出手”

　　具体来看，今年以来，宁波灵均名下证券账户已多次因异常交易行为被深交所采取书面警示等监管措施，但其仍未改正，继续发生异常交易行为。2月19日，深交所在交易监控中发现，9:30:00至9:30:42，宁波灵均名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元，期间深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序，构成了《深圳证券交易所交易规则》第6.2条第六项规定的异常交易行为。根据《限制交易实施细则》《自律监管措施和纪律处分实施办法》等相关规定，深交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均名下相关证券账户采取限制交易措施，限制其在上述期间买卖在深交所上市交易的所有股票，并启动对宁波灵均公开谴责纪律处分的程序。

　　上交所则在同日的交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，期间上证指数短时快速下挫。经查明，宁波灵均上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》(以下简称《交易规则》)第7.2条第(六)项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响上交所系统安全或者正常交易秩序”规定。根据《交易规则》第7.8条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》的有关规定，上交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均管理的相关产品连续实施暂停投资者账户交易的监管措施，即暂停相关产品账户在上述期间在上交所上市交易的所有股票交易，同时启动对宁波灵均予以公开谴责的纪律处分程序。

　　深交所表示，将按照中国证监会统一部署，坚决落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，坚守监管主责主业，持续加强交易监管，对影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持严的基调和“零容忍”的高压态势，快速反应、重拳出击。上交所也表示，将坚守监管主责主业，坚持以投资者为本，严管影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为。沪深交易所同时提醒投资者依法合规参与交易，共同维护市场正常交易秩序。