国信证券：联创电子维持买入评级

　　通过Mobileye认证象征了公司在车载镜头领域的雄厚实力

　　Mobileye是ADAS领域的龙头厂商，是全球最顶级的智能驾驶辅助系统供应商，而Mobileye的视觉智能能力离不开高敏感度的摄像头，通过前视/环视车载摄像头实现环境、物体的信息收纳整合，并通过处理芯片及算法实现智能辅助驾驶。公司研发的又一款车载镜头通过mobileye认证后，目前公司已经有三款镜头通过了认证，公司研制出的车内监控、前视ADAS、盲区监控等镜头已应用于Tesla(特斯拉)汽车上。

　　公司与Mobileye、NVIDIA(英伟达)等知名方案公司形成了战略合作，并与Valeo(法雷奥)等知名汽车电子厂商广泛开展合作。我们认为这代表着公司已经拿到智能辅助驾驶时代的“入场券”，展现出公司在车载镜头领域里雄厚实力。车载镜头产业产品生命周期长，毛利率较高，行业壁垒高，技术壁垒高，产品从研发到量产周期长，资质认证环节复杂、周期长，需要较雄厚的资金投入，公司已经开始供应多家tier 1厂商，车载镜头有望开始逐步放量。

　　持续看好光学赛道优势与公司的成长性

　　我们持续看好公司所处的光学优质赛道，无论从消费电子、汽车电子、安防、VR/AR等领域，光学作为成像系统的核心部分直接关系到终端的成像，随着应用场景的不断拓宽与深化，光学镜头在设计、制造、精密加工上都在不断突破原有的技术边界，不断拓展新的应用领域，并随着终端应用需求的升级而升级。

　　公司控股股东鑫盛投资截止18年6月29日已经累计增持656万股，增持比例占公司总股本(回购注销后)的1.1914%，成交均价14.3367元/股，且依然会增持期限内继续增持，体现了对公司长久发展的信心。公司围绕手机、车载光学镜头领域不断布局，触显项目一期满产，二期产能投放在即，配合大客户产能调整以及相关项目，公司触显项目有望稳步增长。我们看好公司逐步进入收获期，围绕光学和触显不断构建自身核心竞争力。

　　看好公司的成长性，维持“买入”评级

　　公司是国内稀缺的光学镜头标的，随着光学和触显业务产能的陆续释放，销售和订单的稳步增长，公司将逐渐迎来收获期。预计18/19/20年净利润3.87/5.34/7.27亿元，EPS 0.69/0.96/1.30元，同比增长36.5%/37.8%/36.1%。当前股价对应18/19/20年PE 18.5/13.4/9.9倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　1，手机镜头、车载镜头、运动相机镜头产能扩展以及客户需求不达预期。

　　2，触控显示项目进度不达预期，大客户需求不达预期。