深交所股票期权试点七大制度控制风险 持仓超限强制平仓

　　12月7日，深交所发布深交所股票期权业务规则及指南。其中，《深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》(下称《风险管理办法》)提出了期权交易风险管理的各项措施。

　　与上交所股票期权试点类似，深交所股票期权试点实行保证金制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、取消交易制度、结算担保金制度和风险警示制度。

　　保证金制度：机构直接在客户保证金余额中扣减开仓保证金

　　期权交易实行保证金制度，保证金应当以现金或者经深交所及中国结算认可的证券交纳。保证金分级收取：期权经营机构向客户收取；中国结算向结算参与人收取；结算参与人应当向委托其结算的期权经营机构收取保证金。

　　保证金包括结算准备金和交易保证金，交易保证金又分为开仓保证金和维持保证金。开仓保证金是指深交所对每笔卖出开仓申报实时计算并对有效卖出开仓申报实时扣减的保证金日间额度。结算准备金是指结算参与人存入期权保证金账户，用于期权交易结算且未被占用的保证金。维持保证金是指结算参与人存入保证金账户，用于担保合约履行且已被合约占用的保证金。中国结算向结算参与人收取结算准备金和维持保证金。

　　在保证金标准方面，《风险管理办法》规定了开仓保证金和维持保证金的计算公式。期权经营机构应当对客户卖出开仓申报计算对应的开仓保证金额度，并根据客户保证金余额情况，对其卖出开仓申报进行前端控制。接受客户卖出开仓委托时，应当在客户保证金余额中扣减对应的开仓保证金额度。每个交易日日终，中国结算按深交所公布的合约结算价格计算并收取结算参与人应当交纳的维持保证金。

　　投资者可以根据深交所、中国结算公布的组合策略类型，将若干成分合约组合为一个特定类型的组合策略持仓。深交所对构建组合策略申报进行校验，对符合规定的申报进行确认，实时锁定相应成分合约的持仓，在投资者合约账户中生成相应的组合策略持仓，并实时增加相应结算参与人的保证金日间余额。构建组合策略的，按照组合策略对应的标准收取保证金。

　　另外，期权结算实行结算担保金制度。结算担保金是指由结算参与人以自有资金交纳的，用于应对结算参与人违约风险的共同担保资金。具有中国结算期权委托结算业务资格的结算参与人交纳基础结算担保金的标准为1000万元，不具有该业务资格的结算参与人交纳基础结算担保金的标准为500万元。

　　持仓限额制度：总持仓限额最高10000张可申请提高限额

　　期权交易实行持仓限额制度。持仓限额包括单个合约品种的权利仓持仓限额、总持仓限额、单日买入开仓限额以及个人投资者持有的权利仓对应的总成交金额限额等。投资者在两个及以上期权经营机构开立合约账户的，其持仓合计不得超出该投资者的相应持仓限额。

　　深交所单独公布了《深圳证券交易所股票期权试点持仓限额管理业务指引》(下称《持仓限额指引》)。根据开户时间、期权合约成交量、资产余额等标准的不同，《持仓限额指引》将投资者分为四类制定了不同的持仓限额标准。最低的为新开合约账户，权利仓持仓限额为100张、总持仓限额为200张、单日买入开仓限额为400张。最高的为经期权经营机构评估认为风险承受能力较强、开户满10个交易日、期权合约成交量达到1000张、自有资产余额超过300万元且具备三级交易权限的客户，权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张。

　　期权经营机构经纪业务单个合约品种总持仓限额为500万张。投资者、期权经营机构确有需要提高单个品种持仓限额的，须通过期权经营机构向深交所报备。深交所视报备情况提高其单个品种的持仓限额，最高不超过该品种持仓限额最高标准的5倍。

　　在成交金额限制方面，个人投资者买入金额不得超过其自有资产余额10%与证券账户过去6个月日均持有证券市值20%的较高者。对于经评估认为风险承受能力较强且满足一定条件的个人投资者，期权经营机构可以调整买入金额限制，对于具备三级交易权限的客户，其买入金额限额最高为该客户自有资产余额的20%；对于权利仓持仓限额已达到2000张的客户，其买入金额限额最高为该客户自有资产余额的30%。

　　期权经营机构应当每日向深交所报备单个客户买入金额上限，并据此对客户买入开仓及持仓情况进行前端控制。

　　强行平仓制度：投资者持仓超限将被强行平仓

　　期权交易实行强行平仓制度。《风险管理办法》规定，强行平仓的情形有多种，可由中国结算、深交所、期货经营机构实施，中国结算实施强行平仓的，由其向深交所发送强行平仓通知单，委托深交所执行。强行平仓对象包括结算参与人、投资者、期权经营机构等。

　　结算参与人结算准备金小于零，且未能在规定时间内补足或者自行平仓，中国结算有权实施强行平仓。

　　投资者持仓数量超出深交所规定的持仓限额规定，期权经营机构未及时根据经纪合同约定或者深交所要求对其实施强行平仓的，深交所可以对该投资者实施强行平仓。

　　期权经营机构持仓数量超出深交所规定的持仓限额规定，未在深交所规定时间内对超限部分自行平仓，深交所可以对其实施强行平仓。

　　期权交易出现重大异常情形，导致或者可能导致期权市场出现重大交易风险时，深交所、中国结算可以决定实施强行平仓，并向市场公告。

　　另外，期权经营机构可根据深交所、中国结算业务规则以及期权经纪合同的约定，对出现特定情形的客户实施强行平仓。包括三种情形：保证金低于期权经营机构规定标准且未能在规定时间内补足或者自行平仓；持仓数量超过期权经纪合同约定的持仓限额，但因深交所采取风险控制措施等原因降低市场主体持仓限额、期权经营机构根据经纪合同约定对客户的持仓限额作出调整或者客户申请的持仓额度到期导致其持仓超限的除外；期权经纪合同约定的其他情形。

　　风险警示制度：合约价格重大异常波动可发布风险警示公告

　　深交所股票期权试点风险警示措施包括五种：要求期权经营机构或者投资者报告情况、谈话提醒、书面风险警示、发布风险警示公告、其他风险警示措施。可由深交所、中国结算单独或者合并采取。

　　期权经营机构、投资者出现七种情形之一的，深交所可以要求其报告情况，并单独或者合并实施谈话提醒、书面风险警示措施：期权交易出现异常；期权持仓出现异常；期权交易资金出现异常；涉嫌违规、违约；涉及期权交易的投诉或者举报；涉及立案调查等司法程序；深交所认定的其他情况。

　　结算参与人发生五种情形之一的，中国结算可以要求其报告情况，并实施谈话提醒、书面风险警示措施：自营或者经纪业务的保证金占用比例达到较高比例；资金出现异常；涉嫌违规、违约；涉及立案调查等司法程序；中国结算认为必要的其他情形。

　　另外，发生导致或者可能导致期权市场出现重大风险的情形的，深交所可以发布风险警示公告，向市场警示风险。包括五种情形：期权合约价格出现重大异常波动；期权经营机构或者投资者的期权交易出现重大异常；期权经营机构或者投资者涉嫌违规、违约；期权经营机构或者投资者交易存在较大风险；深交所认定的其他情形。