青云科技亏损冲击科创板 巨头夹缝中试图靠私有云独善其身

　　《科创板日报》（郑州，记者 王平安）4月7日，青云科技科创板IPO申请获受理，科创板或出现【优刻得(688158)、股吧】之后的第二家云服务厂商。至今青云科技仍未盈利，面对快速增长但巨头林立的云服务市场，青云科技公有云业务持续亏损，能否靠私有云业务争取到生存空间仍存变数。

　　亏损冲击科创板

　　上交所科创板官网显示，青云科技科创板首发上市申请于4月7日获上交所受理，本次计划发行不超过1200万股，占发行后总股本的25%以上，募资规模约11.88亿元人民币。募集资金拟用于投资云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目。

　　值得注意的是，青云科技尚未盈利，且存在大额未弥补亏损。财务数据显示，2017至2019年，青云科技营业收入分别为2.39亿元、2.82亿元与3.77亿元，同期净利润分别为-9647.78万元、-1.49亿元、-1.91亿元，三年总计亏损-4.37亿元，截至2019年底，青云科技未分配利润为-1.99亿元。

　　长期亏损下，青云科技现金流本不宽松，为拆除VIE架构回国上市，青云科技又支出了大量资金。招股书显示，青云科技2017至2019年经营活动现金流量净额分别为1051.19万元、-6239.70万元、-8700.04万元，筹资现金流方面，2019年青云科技筹资活动现金流出6.6亿元，加之2019年投资活动现金流出1.82亿元，青云科技在2019年共流出现金8.33亿元，期末现金余额仅剩1.01亿元。

　　关于筹资资金流出，青云科技在招股书中解释为支付股权收购款所致，而之所以支付股权收购款，主要因2017至2019年，公司拆除原有的VIE架构，以6.40亿元收购优帆网络的股权和优帆香港的资产所致。

　　对于亏损问题，青云科技认为：“由于公司新技术与新产品研发投入较大、所处云计算行业尤其是公有云领域竞争激烈。”青云科技的主要产品分为云产品与云服务两类，应用于私有云领域的云产品持续盈利，而聚焦公有云的云服务业务亏损额度逐步扩大。

　　数据显示，2017至2019年，青云科技云产品营业收入分别为1.25亿元、1.59亿元与2.46亿元，云服务营业收入为1.14亿元、1.22亿元、1.30亿元，而当期云产品毛利率在33.02%至44.28%之间，云服务毛利率则处于-26.53%至2.30%之间。同期青云科技云产品毛利分别为5036.74万元、5345.57万元、8125.23万元，云服务毛利为262.23万元、-2307.79万元、-3456.00万元。

　　私有云差异化竞争

　　青云科技认为，随着众多巨头进入公有云领域，行业竞争越发激烈，价格战逐渐升级。亚马逊、阿里云等巨头不断下调产品价格，服务售价一再刷新行业低点，云计算公司普遍尚需一定时间才能扭亏。但数据显示，2017至2019年上半年优刻得公有云业务毛利率分别为39.44%、41.85%与31.35%，公有云占较大比例的优刻得自2017年起，已实现连续盈利。

　　在云计算市场成为巨头斗兽场时，青云科技选择通过私有云业务，实现差异化竞争。青云科技表示：“公有云市场竞争激烈，公司未来通过深耕私有云市场、丰富产品线等措施优化毛利率表现。”

　　对于私有云市场，某云服务行业人士介绍称：“如今IT核心能力不断云化，云计算市场快速发展，公有云与私有云处于同步增长状态，公有云要求厂商持续高投入，但能够实现高并发业务与更强的业务弹性，仍然是大型企业的首选。在技术层面上公有云包罗万象，私有云便捷安全，各有特点。例如银行、大型互联网企业等客户，对核心数据安全性要求较高，也存在私有云业务需求。”

　　“相对公有云的巨头角逐，私有云更偏重私密性，线下渠道推广为主，私有云领域存在更多的中小厂商生存空间。”上述行业人士认为。此前优刻得也曾表示要加速布局私有云领域，但截至2019年上半年，优刻得私有云业务收入占比仅有3.02%。

　　不过，对于青云科技能否依靠私有云业务在巨头角逐中突围，上述行业人士认为仍存在较大不确定性，他表示：“一方面是阿里、腾讯等巨头正通过混合云服务不断占据部分大客户私有云需求，另一方面，私有云市场门槛较低，中小厂商较多，中小客户的利润空间也存在不确定性。”