新三板“比例配售+时间优先”打新规则有助于提升投资者申购效率和获配范围

　　近日有市场观点认为，新三板网上打新配售规则下，存在顶格申购却可能不中的情况，实则不然。全国股转公司有关负责人7月3日在接受记者采访时表示，新三板网上打新配售总体实施比例配售，在获配低于100股的申购者中，按照申购时间优先原则再进行分配。因此，“比例配售+时间优先”是一种非常公平的配售机制，也是符合新三板市场特点的一项制度安排，能够提升投资者申购效率和获配范围。

　　上述负责人指出，新三板网上打新配售规则在较大程度上实现“按需分配”和“申者有其股”。

　　一方面，以比例配售为总原则，申购越多，获配越多。以比例配售为主，申报数量是决定获配数量的决定性因素，投资者最终获配数量主要由申购数量决定，按申购数量乘以中签率确定获配数量，即申购数量越大，获配数量越大、获配几率越高。如发行人网上发行2000万股，网上投资者申购总量为2亿股，投资者A申购2万股，则获配2000股。

　　另一方面，小零散余股“化零为整”进行二轮配售。为避免配售过于零散，按上述方式计算的投资者获配股数不是100股整数倍的，对于其中不足100股的小部分零散股票先不做配售，化零为整后再进行集中配售，针对上述零散余股的汇总部分按时间优先原则依次向投资者配售100股，直至无剩余股票。对单个投资者而言，申报时间对其获配数量的最大影响额为100股。如，发行人网上发行2000万股，网上投资者申购总量为2亿股，投资者B申购19500股，先按照中签率计算，获配1950股，先对其配售1900股，50股零股先不做配售，待汇总后由系统进行二轮配售，按照时间优先的原则依次向投资者配售100股，如果投资者B的申购时间靠前，获得第二轮配售，B最终获配2000股，如果申购时间靠后，未获得第二轮配售，B最终获配1900股。

　　此外，投资者申购特别踊跃或较为极端的情况下，可能出现所有投资者按比例配售均不足100股的情形，直接进入二轮配售，按时间优先原则依次向投资者配售100股，因此单个投资者最高获配数量为100股，投资者获配范围出现最大化，多数投资者可获配。如发行人网上发行2000万股，网上投资者申购总量为20亿股，投资者C申购5000股，按照比例获配50股，先不做配售，待汇总后由系统进行二轮配售，按照时间优先的原则依次向投资者配售100股，如果投资者C的申购时间靠前，获得第二轮配售，C最终获配100股，如果申购时间特别靠后，未获得第二轮配售，C最终获配0股。