建筑装饰行业：谁执牛耳-论屋顶光伏整县推进试点方案

　　 【中国电建(601669)、股吧】和中国有望成为屋顶光伏实施的最大受益者在碳中和和碳达峰，的背景下，6月能源局发布通知，在整县提交分布式光伏开发试点方案。到7月底，75 个县已经启动了整县屋顶光伏的试点计划，并对该政策做出了积极回应。我们认为，中国电建和中国有望成为整县屋顶光伏试点项目的最大受益者，主要原因如下：五大发电集团正在加快这一领域的布局。由于五大集团的业务主要集中在电力运营，前期的屋顶负荷测试及安装、储能系统的设计及布置、后期的调峰运行基本依赖于中国电建、中国两大电力工程集团，基于历史合作及背景，预计75 个县，划分后，五大发电集团将上述业务外包给电力建设、能建两大央企。因此，中国电建和中国能建有望成为政策红利下的最大受益者。

　　 电力建设、能源建设技术实力领先，优势明显。中国电建和中国能建都有自己大规模承包BIPV/BAPV的经验。例如，装机容量10万千瓦的中国电建， 江西丰城BIPV示范项目，是国内最大的BIPV屋顶发电项目，彰显了公司的卓越实力。此外，两家公司拥有技术实力雄厚的电力设计院，在光伏储能和调峰运行的设计和布置方面也处于领先地位，目前发改委积极推动储能领域的发展，两家公司有望凭借自身的技术实力和优质资源在储能领域打开增长空间。

　　 多方受益，建筑行业上市公司加速成长。从安装的角度来看，国内大部分上市建筑公司基本都可以做这个业务，比如中国建筑，中国中冶，【中装建设(002822)、股吧】，江河集团， 广田，维业股份，瑞和股份以及大部分钢结构公司。公司深耕建筑领域多年，积累了大量的客户资源，与BIPV/BAPV客户重叠，我们认为公司有望通过BIPV/BAPV业务创造利润增长点。

　　 中国可以在证券交易所上市，增长空间巨大。中国能源建设与葛洲坝将充分整合资源，换股上市，消除潜在横向竞争，充分释放业务协同效应。葛洲坝集团先后承接并参与了包括风电、光伏，在内的新能源，近300个项目的建设，总装机容量13GW，在中国电力系统向深度低碳或零碳演进中发挥了重要作用“十四五”期间，中央提出建设以新能源为主体的新型电力系统，中国可进入新的增长周期。

　　 风险提示：政策执行不及预期，公司订单支付不及预期。