[情绪与偏差]春节小长假临近 资金或提前进入休假模式

　　一、市场观点可能存在偏差

　　上证与创业板表现分化，机构资金热点资金关注核心权重板块。近期资金在行业之间切换较快，结合春节小长假临近，预计行情维持震荡为主，关注相对收益机会为主。

　　二、偏差分析

　　上证指数跌0.96%，创业板指数涨1.18%，全天56个行业只有10个行业上涨。上涨的方向是医疗保健、半导体、医药、电气设备、元器件、汽车类，明显是机构+强风险偏好资金在少核心主导板块进行护盘。而其他波段反弹性质的方向，则是普遍出现回调。很明显，近期行情的表现，是基于机构主导板块风险情绪释放，而低位超跌的非机构方向则是风险偏好改善。到当前，则是出现相反的表现。因此，中线的角度来看，机构等中线资金还是偏向逢低介入景气方向。

　　从时间点方面来看，目前已经逐步临近春节小长假，因此结合历史规律，预计会有部分资金提前进入休假模式，这将会为当前最强的热点题材方向带来不确定性(中药、体外诊断、预制菜等)。而基于机构板块在近期主要是指数层面在情绪杀跌，实际上并没有看到沪深股通、机构大规模出逃的情况配合。因此基于波段型资金重新回流至配置景气赛道方向，以及大金融，我们认为在春节前后仍是关注相对收益为主。即主要关注调整过后的机构抱团方向是否再走强。

　　整体上来看，我们的观点认为，节前临近预计交投情绪存在降温的可能，短线注意题材类个股的炒作面临追高风险，而左侧的角度来看，可以关注机构主导板块在估值风险释放之后的相对收益机会。预计在机构护盘下，指数以平稳震荡为主。关注强风险偏好题材调整后的逢低博弈机会，或者是左侧布局景气赛道机会。