基金发行“寒冬”！这一指标创下23个月新低

　　在连续多日调整的惨淡行情中，基金发行也陷入寒潮。数据显示，1月份基金成立的平均份额创近23个月以来新低。面对不容乐观的发行市场，基金公司主动降低产品成立门槛，发行了多只发起式基金，其中包括多只主动权益产品。

　　公募基金向来有“好发不好做”的特征，因此尽管基金发行总体遇冷，基金公司仍然在积极布局新品。就二月份来看，有上百只新基金即将发行。

　　业内认为，在基金发行冰点期入场，整体的收益情况要明显好于在基金发行热潮期入场，所以在上证指数才3400点上下的现在，或许是不错的入场时机。

　　基金平均成立份额创23个月新低

　　2022年首月A股市场接连调整，是几年来的最差开局。受此拖累，基金发行市场热度同样遭遇冰点。

　　数据显示，今年1月份成立的148只基金合计发行份额1188.20亿元，平均单只基金发行份额仅8.03亿元。与2021年12月相比，今年1月基金单月募资总额环比骤降6成以下；单只基金成立规模大幅下降35.2%。

　　拉长时间来看，8.03亿元的单只基金平均成立规模创2019年3月份以来新低。近23个月以来，仅2019年6月、2019年8月、2020年4月三个月的基金平均成立规模低于10亿元。

　　　　就今年1月份成立的新基金而言，兴证全球合衡三年持有成立规模最大，成立份额为59.84亿元。该基金也是2022年第一只爆款基金，两日募资60亿。陆彬掌舵的汇丰晋信研究精选发行份额为53.34亿份，认购天数14天。冯明远管理的信达澳银智远三年持有期最终募资47.63亿元。广发瑞誉一年持有的认购金额也超过了40亿元。

　　此外，还有4只基金发行份额超过30亿，12只基金发行份额超过20亿。即使基金公司派出明星基金经理挂帅，基金发行市场仍未迎来预想中的开门红。与2021年首月动辄百亿的首发成绩相比，今年首月权益基金的发行状况堪称“惨淡”。

　　多只基金延长募集期

　　发行市场不景气，基金短时间内的认购金额难以达到成立线，宣布延长募集期限的基金也多了起来。

　　数据显示，截至2月9日，已有20只公募基金公告延长募集期限。其中，主动权益类基金占据了绝大多数，达到15只。此外，延长募集期限的还有短期纯债基金以及ETF产品。

　　这些宣告延长募集期的基金由多所基金公司分别发行，不仅有中小型基金公司，也有已经打出名气的头部基金公司。

　　“受市场环境影响，一些新基金的发行情况显得有些尴尬。投资者不买账，头部基金公司的品牌效应减弱，中小型基金公司的处境就更难了。”华南一家商业银行工作人员介绍，投资标的、基金经理、发行机构等，都是影响投资者选择新发基金的重要因素。

　　从目前发行情况看，市场表现惨淡的背景下，基金市场的“明星效应”已经有所弱化。还未打响品牌、没能培养出“明星”基金经理的中小型基金公司发行更是困难。

　　一位中小型公募市场部人士表示，对于新发基金已经降低了预期，本来准备设置的上限也已取消。“其实我们很担心，年初新发的偏股基金可能会发行失败，只能期望市场好起来，发行市场转暖。”他说道。

　　发起式基金掀起小高潮

　　新基金发行难度增加的背景下，记者注意到，越来越多的基金公司选择以发起式的形式申报新基金，以降低成立门槛。

　　统计显示，截至2月9日，2022年以来已经有19只发起式基金成立(不同份额合并统计)。这些基金合计募集近60亿元。其中大成惠业一年定开、招商安福1年定开成立份额较大。

　　从基金类型看，年初以来成立的发起式基金中，14只为权益产品，其中主动权益基金7只，被动指数基金6只；3只为固收类产品；还有三只FOF基金，分别为景顺长城基金、工银瑞信基金、银华基金旗下发起式养老目标基金。

　　　　值得注意的是，一些基金公司今年以来成立多只发起式基金，例如嘉实基金旗下有嘉实中证光伏产业、嘉实中证医疗两只发起式基金成立；富国基金旗下有富国中证芯片产业联接、富国中证港股通互联网联接相继成立。

　　深圳一位公募品牌部人士表示，“发起发起式基金降低了募集成立的门槛：募集规模不少于5000万元，募集人数不少于200户即可申请成立。其中法规规定，发起式基金中基金管理人、管理人股东、基金管理人高管或基金经理认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。”

　　“但强化了基金退出机制：基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止并不得通过召开持有人大会的方式延续。如果在成立三年后规模低于2亿的话，这些基金很可能就面临着较大清盘的风险。”上述人士说道。

　　整体而言，因为基金发行人自己也掏钱买了，发起式基金将投资者的利益与基金发行人的利益绑定在一起，在一定程度上可督促基金管理人更加积极努力创造收益，也显示出了基金公司的诚意以及投资的信心。

　　未来1个月内百只新品即将发行

　　发行市场遇冷，基金公司仍然在积极布局新品。就二月份来看，有上百只新基金(份额分开计算)即将发行。

　　数据显示，2022年虎年开年首周(2月7日至2月11日)有22只新基金(仅包含主代码)密集发行，争夺虎年“开门红”。

　　最新数据还显示，截至2月9日基金公司披露的招募说明书显示，未来一个月内(2月9日至3月7日)有104只新基金(份额分开计算)即将发行。

　　中欧基金、招商基金、华夏基金、易方达基金、华商基金、博时基金、汇添富基金、华安基金、信达澳银基金等公司均有多只产品即将推出，其中不乏明星基金经理挂帅的新品，例如王健拟任基金经理的中欧光熠一年持有期混合、施成掌舵的国投瑞银产业升级两年持有、崔建波管理的方正富邦鑫益一年定开等。

　　基金好做不好发

　　从历史数据来看，基金发行受阻并不意味着基金的配置价值也同步降低，相反，这个时候正式布局的时机。

　　基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法，指基金发行火热时往往是市场顶部，不好发的时候或许是市场底部。A股市场经过此轮调整，部分公司的估值已进入相对合理的位置，配置价值逐渐显现。

　　银华基金统计发现，2015年2月之前，基金的发行规模出现明显下降共有4次，分别出现在2011年10月、2012年10月、2013年10月和2014年7月。

　　2015年2月之后，基金发行规模出现明显下降有6次，分别是2015年8月、2016年1月、2017年5月、2018年8月、2019年2月和2020年4月。

　　数据来源：银华基金截至2021年12月31日

　　以普通股票型基金指数为测算指标，模拟测算在历史上10个基金发行遇冷期当月首个交易日买入并持有一定时间的收益。

　　数据来源：银华基金截至2021年12月31日

　　结果显示，在上述10个基金发行遇冷期，买入基金并持有1年，取得正收益的概率为70%，从具体收益情况，如若在2016年1月买入，持有1年约亏损12.39%，但如若在2014年7月买入并持有1年，收益率接近90%。

　　如若买入基金并持有三年，除了在2016年1月买入外，均能实现正收益。如若买入并持有至去年年底，正收益率概率为100%，同时，年化收益率均在12%以上。

　　假如在基金发行火热的阶段买入，基金收益又如何？

　　在10个基金发行火热期，买入基金并持有1年，取得正收益的概率同样为70%。但是从具体收益情况来看，如若在2018年1月买入，持有1年亏损24.33%。如若在2019年12月买入，持有1年收益率达到58.14%。这意味着在基金发行遇冷的时候买入基金更有保障，亏损幅度有限，收益弹性更足。

　　此外，从持有至今(截至去年年底)年化收益率来看，基金发行火热期的收益率整体要低于基金发行遇冷期。

　　数据来源：银华基金截至2021年12月31日

　　有基金经理直言，当下时点是吸引长期和理性投资者入场的好机会。基金破圈后多次登上热搜，专业化面临快速的普惠化。随着市场趋于冷静，反倒是真正的基金粉丝长期和理性投资的机会。