煤炭石油：动力煤期货跌停 荐4股

煤炭石油：动力煤期货跌停 荐4股 2014-12-24    类别：行业研究  机构：中银国际  研究员：唐倩

截至12月23日秦皇岛5,500大卡动力煤价上涨5元至525元。秦皇岛库存下降2.4%至736万吨，主要是受到检修影响，调入量明显减少。锚地船舶数量由22艘增至23艘，仍在较低位徘徊。沿海煤炭货运指数继续下降0.8%。沿海六大电厂库存天数由21天下降至19天，库存下降4%，周均日耗量提升6%至67万吨，同比下降7%。受到天气变冷的影响，电厂日耗有所提升，需求有所好转，但是电厂库存仍在偏高位置，电厂拉煤积极性仍不高。由于近期国内煤价的上涨与国际煤价的走低形成对比，预计12月煤炭进口环比或有明显提升。北方4港库存上周创历史新高后，本周仅小幅回落2%，总体港口库存仍在明显高位。本周国际煤价涨跌互现，澳洲纽卡斯尔动力煤上涨2.5%至64美元，bj动力煤现货价格下跌3.6%至62美元的近年新低。欧洲、南非煤价小幅下跌0.6%和0.5%至71美元和66美元。产地煤价基本稳定。与现货价格上涨形成鲜明对比的是：本周一明年1月交货的动力煤期货跌停至480，创5个月新低，一定程度上表明了未来煤价的下跌风险。我们维持板块中立的评级。建议重点关注国投新集、陕西煤业、盘江股份、山煤国际等题材股。

支撑评级的要点秦皇岛煤价上涨5元至525元，产地煤价基本稳定。截至12月23日秦皇岛5,500大卡动力煤价上涨5元至525元。产地煤价基本稳定。

天气变冷，需求有所好转，但电厂拉煤积极性仍较低。秦皇岛库存下降2.4%至736万吨，主要是受到检修影响，调入量明显减少。锚地船舶数量由22艘增至23艘，仍在较低位徘徊。沿海煤炭货运指数继续下降0.8%。沿海六大电厂库存天数由21天下降至19天，库存下降4%，周均日耗量提升6%至67万吨，同比下降7%。

北方港口库存处于明显高位。受到天气变冷的影响，电厂日耗有所提升，需求有所好转，但是电厂拉煤积极性仍不高，预计12月进口环比将有明显提升，电厂库存仍在偏高位置，北方4港库存上周创历史新高后，本周仅小幅回落2%，总体港口库存仍在明显高位。

国际煤价再创新低。本周国际煤价涨跌互现，澳洲纽卡斯尔动力煤上涨2.5%至64美元，bj动力煤现货价格下跌3.6%至62美元的近年新低。

欧洲、南非煤价小幅下跌0.6%和0.5%至71美元和66美元。

12月份印尼动力煤出口指导价跌破68个月新低。据煤炭资源网：近日，印尼能源矿产资源部再度下调动力煤出口指导价格。12月份印尼煤炭出口指导价（hba）下调至64.65美元/吨，环比下滑1.05美元/吨，降幅1.6%。需求低迷，中国方面加强进口煤质量管理；供应控制不力，前11月印尼煤炭产量4.27亿吨，超过全年的产量目标上限4.21亿吨；油价等大宗商品价格下挫的传导效应。

1-11月山西煤炭产量同比增长2.5%至8.9亿吨，炼焦精煤大幅增长。其中重点煤矿产量增长3.2%至6.3亿吨，非重点矿增长0.9%至2.6亿吨。

炼焦精煤产量增长13%至8,732万吨，其中重点矿产量增长4%至6,647万吨，非重点矿1,725万吨，增长飙升65%。整合的焦煤矿进入产量释放高峰期。

投资建议。12月22日明年1月交货的动力煤期货跌停至480，创5个月新低，一定程度上表明了未来煤价的下跌风险。我们维持板块中立的评级。建议重点关注国投新集、陕西煤业、盘江股份、山煤国际等题材股。