有色金属：金价短期存在机会 荐3股

事件：受希腊大选不确定增加的影响，市场避险情绪升温，欧元汇率大幅下挫，黄金大幅上涨1.6%。

1.希腊可能退出欧元区的担忧推升黄金避险需求。希腊市场当前面临的主要风险是左翼联盟赢得大选后可能反对三驾马车的救援，甚至存在退出欧元区的可能。该事件导致市场避险情绪升温，衡量市场风险情绪的vix指数大幅上升，与此同时，欧元汇率大幅下跌、美股大幅下跌，避险资产黄金出现上涨。我们认为，短期受到希腊政局不确定的影响，市场避险情绪有望维持，etf短期仍有加仓的可能，金价短期将维持强势。

2.中国春节来临，黄金需求迎来季节性高峰。从历史上看，春节是中国黄金首饰消费需求的旺季。虽然长期金价看跌，但是由于传统习俗的影响，金价下跌对黄金首饰需求影响较小。随着中国春节到来，现货需求旺盛将对金价形成支撑。

3.长期金价仍将弱势向下。黄金具有保值和避险双重属性，上一轮黄金牛市是在全球通胀和各国央行注入流动性产生的。

2013年开始，美国经济率先复苏，美联储开始缩减qe，黄金价格阴跌不止。进入2014年，美联储已于10月正式结束qe，我们判断未来受到美联储加息、美元走强、全球低通胀的影响，黄金跌势还会延续。由于矿企可以选择高品位矿石以保证盈利，低成本金企甚至可以扩产保证盈利，因此成本对金价的支撑作用不足，未来金价弱势震荡向下。

4.我们关注的标的有：紫金矿业（601899，“买入”）、赤峰黄金（600988，“买入”）、中金黄金（600489，“买入”）。

5.风险因素：黄金价格下跌；新兴市场央行购金步伐停止。