汽车：新能源汽车将持续高速健康发展 荐8股

　　汽车：新能源汽车将持续高速健康发展 荐8股 2015-02-17 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：王炎学 崔书田

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　新能源汽车销量和政策两个维度的持续健康发展，不断提升市场对该行业的认同度。

　　维持行业“增持评级”摘要：

　　维持行业“增持”评级。2月16日科技部发布《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》（下文简称为《方案》），维持2020年新能源汽车保有量500万辆目标，并提出2015年轿车动力电池单体比能量提高至200wh/kg等新标准。我们推测，国家后续将出台全产业链配套政策以驱动新能源汽车持续高增速发展；《方案》提高对新能源汽车行驶效率要求，进一步强调新能源汽车节能属性，有利于行业的可持续发展。

　　新能源汽车销量保持高速增长，激励政策稳定持续，不断提升市场对于行业的认同度。发展新能源汽车一个系统工程，我们预计全产业链的配套激励政策会持续出台。除了维持新能源汽车补贴政策平稳退坡，在充电配套、动力电池、电机和驱动、售后保养及电池回收等产业链的多个关键环节都需要相应的配套激励政策以实现上下游的协同发展。

　　产业政策重点考核新能源汽车行驶效率，实现真正有效节能，有助于行业健康持续发展。继四部委新能源汽车补贴意见稿将单位载质量能力消耗量纳入补贴考核指标，科技部发布的《方案》轿车电池单体比能量标准从180wh/kg提高至200wh/kg，同时对电机驱动器比功率提出倍增要求。我们认为，从考查续航里程到考核行驶效率，是新能源汽车国家政策走向合理的标志。标准的提高也有助于提高行业准入门槛，加快落后产能的淘汰。

　　推荐标的：

　　江淮汽车：新能源乘用车龙头，iEV5预计销量5-7千辆超市场预期金龙汽车：新能源客车放量，国企改革改善治理提升盈利能力松芝股份：电动空调配套受益新能源汽车放量；轨交空调增长空间大中航光电：高压连接器在新能源客车、乘用车领域份额超70%宇通客车：全球客车龙头，规模优势和自制率高确保竞争优势中通客车：依托山东市场，新能源客车业绩弹性大，国企改革预期高安凯客车：纯电动客车技术领先，国企改革改善治理预期高受益标的包括新能源继电器龙头宏发股份等。

　　风险提示：国家新能源汽车激励政策不及预期