造纸印刷包装：板块指数屡创新高 荐9股

　　造纸印刷包装：板块指数屡创新高 荐9股 2015-04-12 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：徐春

　　[摘要]

　　报告要点上周板块行情回顾上周轻工制造板块震荡上行，申万轻工制造指数上涨2.10%，分别跑输上证综指2.31个百分点和沪深300指数2.07个百分点。具体到细分行业，涨跌幅由高到低依次为：造纸（2.99%）、包装印刷（2.11%）、家具（1.72%）及文娱用品（-1.15%）；其中东港股份、盛通股份及升达林业涨幅居前。

　　重点行业基本面状态跟踪造纸行业：上周文化用纸价格继续企稳，包装纸随着纸企龙头联合提价有所反弹，预计随着供给收缩及提价进一步落实情况将有所改善。我们认为在纸价维稳甚至反弹前提下，浆价低位运行将拉大上下游价差，提升行业毛利率；叠加公司负债率降低及降息带来财务费用率下降影响，行业盈利得以提振。包装印刷行业：受到反腐、经济增速下滑等不利影响，今年的春节假期前后并未出现传统消费旺季的繁荣景象，众多消费行业出现不同程度的增速下滑。1、2月消费行业数据预示今年的消费市场将步入中低增速的“新常态”，其中我们看好由房地产复苏带动的家电消费以及今年夏季由历史高温带动软饮消费，建议关注纸包装和金属包装行业。家具行业：1-3月地产交易面积累计同比下降1.37%，相比于1-2月累计同比下降8%，地产销售逐步走出下行通道，复苏态势延续成为大概率事件。考虑到销售绝对量已处于历史高位，未来极有可能呈现中低速增长。总体来说，在地产复苏和装修旺季的双重催化作用下，家具消费将迎来加速增长。文娱行业：进入3月办公用品景气度继续提升，玩具行业景气度同比大幅提升，而环比有所下滑。玩具出口金额在海外消费复苏及人民币贬值带动下大幅攀升，我们看好此轮由消费升级驱动内需复苏引领的玩具消费崛起，打造“全产业链+多元化经营”的玩具生产企业有望获益。

　　本周核心观点及投资建议虽然上周造纸板块有所调整，但我们仍维持长期看好观点。国企改革“1+N”顶层设计方案预计4月出台，建议关注晨鸣纸业、银鸽投资、岳阳林纸（周四停牌筹备重大事项），以及积极参与上海市国企改革的太阳纸业（周五涨停）。

　　同时，当前时点是年报和一季报的高发期，业绩确定性高的成长股有望迎来一波补涨行情。建议关注包装行业中通过产业链横向、纵向延伸获得强大市场竞争力的劲嘉股份、合兴包装以及奥瑞金、“互联网+”概念的低估值家具龙头宜华木业，以及定制家具行业龙头索菲亚、横向开拓特种纸市场的装饰原纸龙头齐峰新材。