医疗保健：沿着创新思路选股 荐5股

　　医疗保健：沿着创新思路选股 荐5股 2015-05-12 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：张其立 吴雅春

　　[摘要]

　　沿着创新思路选股行情回顾：4月份，A股市场依然强势上涨，整体涨幅为18.96%，医药行业在所有28个子行业中位列第14位，上涨17%，略低于整体涨幅。4月份，医药行业估值水平在所有行业中居第十三位，最新的TTM市盈率和2015年预测市盈率分别为53和39。

　　财报分析：2014年医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长14%、16.8%、16.2%，整体收入增速趋缓，利润增速有所改善。2015年1季度医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长15%、22%、21%，较去年四季度和全年的水平均有所改善。化学原料药继续呈现低迷状态；化药制剂14年增速持续下行，但15年一季度增速明显改善；中药和生物医药表现稳定，一季度增速稳中有升；医疗器械景气度相对较高；医疗服务和医药流通景气度最高，增速高于其他子行业，其中医药流通一季度增速明显加快。

　　政策分析：2015年4月份开始，全国各省份低价药招标告一段落，基药招标无新开启省份，山西、黑龙江、辽宁开始基药招标；河北、福建、江西、陕西正在进行基药招标，总体进度稳步推进。2015年全国招标指导意见已经于2月28日发布，非基药招标目前各省份处于启动阶段，进行相关招标前的准备工作，预计下半年将是招标大年。

　　沿着创新思路选股。对于医药行业行业来说，抗生素、中药注射剂、辅助用药、仿制药是推动行业过去二十年景气度的驱动力。站在新的历史起点上，我们认为创新将是主导医药行业十年、二十年乃至更长时间的主题，既包括创新的药品，也包括创新的医疗器械、创新的医疗技术，既包括自主创新（恒瑞医药、华东医药、舒泰神），也包括全球创新技术引进（莱美药业、香雪制药）。

　　4月推荐组合：恒瑞医药、华东医药、莱美药业、香雪制药、舒泰神。