商业零售：跨境电商加速 荐2股

　　商业零售：跨境电商加速 荐2股 2015-05-31 类别：行业研究 机构：齐鲁证券 研究员：胡彦超

　　[摘要]

　　投资建议我们预计2015年或将成为部分企业携优势线下“重资产”反攻线上的元年。长期来看，我们判断，只有具备以下全部或部分条件的企业将会在这场互联网零售转型中脱颖而出。1）具备线下优势“重资产”；2）线下触角广，可实现深度渗透；3）公司执行力强/果断且战略思路清晰；4）公司组织架构、管理体系、人才引进实现深度变革；5）转型与已有资源结合紧密；同时，本周跨境电商税务利好政策推出，部分品类进口关税降半，利好在跨境电商领域已然全面开展的公司，重点推荐：苏宁云商、步步高。

　　市场表现上周齐鲁互联网零售指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数2.3pct，跑赢商贸零售（中信）指数2.6pct。

　　以中信30个行业板块间相比，齐鲁互联网零售指数表现中等靠后，而商贸零售（中信）指数表现靠后。

　　A股涨幅前三为怡亚通（+25%）、永辉超市（+23%）、焦点科技（+15%），跌幅前三为南京新百（-17%）、三六五网（-16%）、大商股份（-13%）。

　　公司跟踪1、天猫、国美启动年中大促，对标京东618店庆；2、京东切入政府电商，进一步拓展其用户群体3、阿里钉钉2.0发布，切入中小企业社交细分领域；4、苏宁消费金融公司开业，深化全产业链金融布局；5、友阿股份携手SAP，实现单品管理和数字化。

　　行业跟踪1、部分日用品进口关税平均降50%，重磅利好跨境电商；2、商务部鼓励加快线上线下融合。

　　风险提示1）板块高弹性下市场系统性风险；2）线上业绩不及预期；3）管理层对转型未达成统一。