商业零售：增持价值洼地和稳健成长个股
摘要：
商业零售：增持价值洼地和稳健成长个股 2015-07-12 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：李锦
[摘要]
报告要点一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌3.83%，上周下跌24.75%，本周该指数跑输沪深300指数9.51个百分点。百货下跌2.01%，超市下跌1.16%，专业连锁下跌1.27%。本周零售股涨幅前五：红旗连锁（17.23%)/鄂武商A（13.58%)/文峰股份(12.36%)/友阿股份(7.64%)/豫园商城(6.18%)；本周零售股涨幅后五：新华都(-19.04%)/成商集团(-19.03%)/百大集团(-19.02%)/小商品城(-19.02%)/合肥百货(-16.41%)。
一周国内资讯国内商贸零售行业：2015年6月50家同比增长2%；各核心省市零售数据：
1-5月社零增速：福建（12%）、湖北（12.1%）。子行业及公司新闻：苏宁易购服装城上线；近4万家商超门店接入支付宝；支付宝新版本加入商家和朋友两个一级入口；京东消费金融与支付产品将接入王府井百货；家乐福将在中国扩张社区便利店，网上商城已在上海上线；苏果超市生鲜“联营”转“直营”；当当网发起私有化，估值约6.3亿美元；寺库获得超5000万美元E轮融资。
一周重要公告红旗连锁互惠超市收购已签股权转让协议；苏宁云商推出不超过10亿元二期员工持股计划；步步高非公开发行股票申请获得中国证监会受理；海宁皮城筹划以8亿元收购电商网站；两基金公司近期增持新华百货，持股比例超15%；海印股份筹划收购互联网金融行业的第三方公司；成商集团、小商品城拟复牌。
周观点本周市场迎来止跌反弹，建议积极增持版块内超跌标的，我们围绕低PE+高RNAV+跌破增发价等因素，建议在震荡市内坚定持有：海宁皮城（7月跨境电商上线，5月非公开发行预案定增价19.24元，现价相比折价28%）、步步高（跨境电商+本地便利店联盟业务下半年极具看点，6月非公开发行定增底价23.88元，现价相比折价30%）；中百集团（PS仅0.33倍的便利超市主题投资标的，国改持续推进下，管理激励及盈利能力有望逐步优化）；武汉中商（RNAV为23亿，考虑轻资产重估价值为36亿元，目前市值25亿，公司未来存国企改革资产整合可能）；永辉超市（2015年公司采购规模达1700亿，对应PS仅0.23倍，仅考虑永辉营收约440亿，PS约0.9倍，估值水平位于历史相对低位）；以及PE步入10-15倍区间的，欧亚集团、鄂武商、大商股份。
