机械制造：利好轨道交通装备企业 荐4股

　　机械制造：利好轨道交通装备企业 荐4股 2015-07-31 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：吴慧敏 孔令鑫

　　[摘要]

　　事件发改委发布《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》，提出全面开放铁路投资与运营市场，推进投融资方式多样化，完善社会资本投资实施机制，进一步改善社会资本投资环境，加大对社会资本投资的政策支持，并建立健全工作机制。

　　评论基建项目引入民资政策更进一步，中央政府诚意十足：此次发改委发文，对铁路投融资体制改革等政策进一步推进，其中“全面开放铁路投资运营市场、开放铁路所有权与运营权”、“完善退出机制”等条款诚意十足，有利于解决以往民资参股铁路项目中的话语权、盈利能力及退出问题。

　　民资控股铁路仍有诸多问题，期待更多支持政策出台：a)或削弱铁总盈利能力：我国铁路的客运价格为国家严格管制，除京沪高铁外其他高铁线路均为亏损状态，吸引社会资本需要铁总让渡核心盈利资产；b)相关开发难度大：中央政府鼓励民资开发铁路用地及站场毗邻区域土地、物业、商业、广告等资源，但需地方政府支持及更多利益协调机制；c)接轨后运费收入划分：接轨后运费收入的划分需要明确。

　　铁路发展基金仍是最值得期待的资金来源：发改委再次提及铁路发展基金扩资，我们认为铁路发展基金吸引更多社会资本特别是险资进入是最可期待的方向。

　　关注下半年铁路政策集中催化、铁路建设加速，继续推荐轨道交通装备企业：我们维持前期观点，下半年铁路行业面临集中政策催化、招标重启等利好。推荐轨道交通装备企业南车时代电气-H，中国中车-A/H，关注零部件配套企业晋西车轴、永贵电器，关注铁路后市场标的神州高铁、运达科技。