造纸印刷包装：板块仍成长 荐4股

　　造纸印刷包装：板块仍成长 荐4股 2015-08-11 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：花小伟

　　[摘要]

　　一、本周核心观点：

　　周内家居三家公司中报陆续披露，其中，索菲亚H1营收同比增36.80%，净利同比增41.11%，价量齐增、大数据等共驱业绩稳增，大家居航母初显；好莱客H1营收同比增17.57%，净利同比增15.37%，原有经销商稳步上升，且继续拓展外延；喜临门H1营收增15.98%，净利同比增11.78%，软床等新品增长显著，费用控制效果初显，晟喜华视下半年释放，文化塑品牌战略推进。

　　此外，我们对海外家居公司深度研究显示：家具行业发展与宏观经济及房地产行业密切相关，但普遍存在滞后期，美国为1-2个季度，韩国3-4个季度，日本2-4个季度。其普遍发展趋势为：

　　（1）设计、制造、物流、销售的产业链实现一体化；（2）延伸产品线实现全屋产品供应；（3）产品定制渗透同样加深。

　　二、推荐标的（业绩线+转型线）：

　　（一）包装板块：1、奥瑞金：增持永新股份、管理团队参与定增（定增价23元）、试水体育产业、借助投资公司孵化下游潜在客户。2、劲嘉股份：涉足智能制造、智能健康领域，积极拓展新型包装材料等。3、美盈森：打造包装印刷、智能包装、终端消费、文化创意之互联网包装印刷生态系统，成长可期。（二）造纸板块：1、晨鸣纸业：金融板块发力，有国改催化，目前低PB。2、太阳纸业：主业稳健，溶解浆、纤维素等新材料产能释放，涉足木糖醇制造所属大健康领域，同时涉足国企改革，着眼外延发展。3、岳阳林纸：三年期定增，收购凯胜园林，骨干员工参与定增。4、冠豪高新：中诚通实际控股，东海岛产能释放，业绩高弹性，开拓互联网彩票等新业务。（三）家居板块：1、索菲亚：定制衣柜龙头，参股舒适易佰，员工及经销商计划出炉。

　　2、喜临门：主业增长及控制费用带来业绩高弹性，绿城传媒顺利过户；3、曲美股份：原创设计实力雄厚，多品牌及OAO模式，外延发展并进。（四）文具板块：晨光文具：品牌影响力及管理实力优秀，业绩稳健成长无虞。

　　三、公司重要公告及行业重要数据：1、索菲亚：H1净利润1.35亿元，同比增41.11%。2、喜临门：H1净利润5622.72万，同比增11.78%。3、奥康国际：与凯捷商业有限公司签订战略合作框架协议。4、美盈森：获得海康威视公司产品包装供应资质。

　　四、行业及上游重要原料数据：

　　1、造纸板块：包装用纸略有下跌；2、棉花：国内棉价低于国际492.60元/吨；3、金属包装：马口铁价格维稳。

　　五、下周提醒：股东大会—8月11日，太阳纸业；8月11日，*ST中福；8月12日，民丰特纸；8月12日，景风纸业；8月14日，*ST美利。