医疗保健：上半年规模以上医药工业增加值同比增长9.9% 荐3股

　　医疗保健：上半年规模以上医药工业增加值同比增长9.9% 荐3股 2015-08-26 类别：行业研究 机构：渤海证券 研究员：王雯

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业及公司新闻回顾1.上半年规模以上医药工业增加值同比增长9.9%，近几年首次低至个位数2.陕西食药监局：药品零售企业不得经营中药配方颗粒3.消息称，药监部门将严查中药粉剂饮片4.10月底全部省市将实现药管平台的互联互通5.中新药业：2名董事涉嫌违纪被调查6.方盛制药：拟投资5000万元设立方盛生物制药7.白云山：拟投资10亿与济宁卫计委建立合作公司进行医院投资并参与建设、经营和管理8.众生药业：与药明康德签订技术开发（合作）合同9.康恩贝：金华康恩贝获9个药品转让批文以及黄莪胶囊纳入浙江医保市场表现和策略近5个交易日，医药生物板块下跌19.46%，沪深300下跌20.45%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第9位。本周中药板块下跌19.57%，跌幅在6个子行业中居中，医疗服务和生物制品板块表现相对抗跌，但也有超过15%的跌幅，器械和商业板块跌幅垫底。个股方面，神奇制药一枝独秀，上涨接近20%，除停牌个股外，绝大多数个股跌幅均在20%以上。目前中药板块ttm估值为32.75倍，仍在医药6个子行业中属估值垫底的板块，相对全部A股的估值溢价率为83%左右，估值溢价率相比上周略有下降。

　　上半年我国规模以上医药工业增加值同比仅增长9.9%，虽然高于我国整体规模以上工业增加值增速3.6个百分点，但是为多年来的低水平。收入端看，上半年医药行业规模以上企业主营业务收入增长8.91%，中成药为收入增长最慢的子行业，增速为5.2%，但利润端仍有10%左右的增长。我们认为整体行业出现了增长放缓，特别是中成药有之前的高基数以及前“明星产品”中药注射剂增长大幅度放缓的拖累。从已公布的上市公司半年报看，行业增长的放缓在部分上市公司业绩中已有所体现，部分公司主导产品销售增长略低于市场预期。我们认为在目前的市场环境下，投资者信心普遍偏脆弱，建议优选成长与估值匹配，具备安全边际的个股逢低布局。暂维持行业中性评级，建议关注中新药业、济川药业和康恩贝。