日常消费品：徽酒三雄中报表现较好 荐5股
来源： 平安证券
作者：文献 汤玮亮
摘要：
日常消费品：徽酒三雄中报表现较好 荐5股 2015-08-31 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：文献 汤玮亮
[摘要]
一线白酒、徽酒三雄中报表现较好。8月24日-8月28日，食品饮料行业（-3.7%）跑赢沪深300指数（-6.9%），其中基本面相对较好一线白酒（0.8%）、调味品（-0.3%）领跑行业指数。白酒中报披露完毕，可关注几个要点：上市公司营收普遍企稳或实现增长，7家企业收入增速超过10%，8家收入增速位于-5%和+5%之间，3家降幅超过10%；一线酒总体表现较好，茅台营收增长10%，若扣除预收款变化影响，估计飞天茅台实际出货量增幅可能超过40%，五粮液酒终端实际消费可能有5-10%的增长，洋河营收增11%；营销能力出众的徽酒三雄中报首次集体亮相，总体营收、净利增速分别超行业6.1、14.5pct；过去两年调整幅度最大的水井坊和酒鬼酒，均实现触底反弹，收入增幅分别为174%、72%，可关注水井坊存在的预期差；激励机制不完善的非一线白酒企业，销售仍面临一定压力，其中金种子酒、沱牌舍得收入降幅均超过10%；行业毛利率、销售费用率同比变化不大，显示行业加大投入、降价抢位的阶段已过去，重回理性竞争，预计2H15、2016年行业销售费用率有望出现下降。白酒上市公司中，我们继续看好五粮液、老白干酒、贵州茅台。
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