化工：关注中美化企合作与十三五规划方向 荐5股
摘要：
化工：关注中美化企合作与十三五规划方向 荐5股 2015-09-21 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：高峥 方巍 李璇
[摘要]
行业近况：
上周基础化工板块下跌7.5%，沪深300指数下跌2.9%。基础化工板块跑输大盘4.6个百分点，涨幅居于所有板块第19位。涨幅居前的公司主要是金禾实业、科斯伍德、高盟新材、雅化集团、新都化工等；跌幅居前的公司主要是新民科技、顾地科技、安纳达、方大化工、百川股份等。
上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为60.20，P/E（2015E）为23.27x，P/E（2016E）为17.50x。
从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为5.08，低于一年来的均值5.46。
上周Brent原油价格涨0.39%，WTI原油涨2.13%。国内化工品种涨幅居前的有丁酮（+4.56%）、纯苯（+4.55%）、环氧乙烷（+2.98%）、环己酮（+4.26%）、甲苯（+2.88%）。
评论习主席访美有望促成中美企业在能源及化工产品上的深度合作，海外并购预期升温。9月23日的中美企业圆桌会议中，中美双方分别有2家化工企业参加，中方企业为新奥集团和玉皇化工，美方企业为杜邦和陶氏化学。两家中国化企目前均在美国开展相关业务。2011年至今，人民币升值使美国、欧洲、印度等海外资产价值凸显，中国投资者在海外市场展开积极并购。我们认为，中国企业在海外市场上进行并购的驱动力来自于其业务多样化协同的需求或掌握海外先进技术的意愿，收购后中国企业可将相对便宜的海外资产与国内业务进行整合，提升企业综合竞争力。
化工各子行业的“十三五”规划目前多在制定阶段，预计2015年末或2016年正式出台。我们梳理了部分子行业的“十三五”规划制定情况，传统化工子行业（煤化工、氮肥、氯碱、化纤）将以控制新增产能、化解过剩产能为基调，强调产业转型升级和寻找新增长点；钾肥和橡胶等行业以发展行业强国为重点；化工新材料行业着眼于提升整体技术水平、发展重点领域、及鼓励创新。
