有色金属：4季度金价区间震荡 荐6股

　　有色金属：4季度金价区间震荡 荐6股 2015-09-25 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：钟奇 施毅 刘博

　　[摘要]

　　投资要点：

　　4季度贵金属走势：避险情绪支撑，美联储加息压制，金价走势仍偏震荡。美联储加息事宜延后，黄金避险功能再现光芒，金价回升得到有效支撑。但加息利空仍未出尽，金价仍受最大利空压制。利多一，全球经济形势堪忧，黄金避险需求提升；利多二，外汇储备多元化进程加快，央行购金意愿渐浓；利多三，4季度黄金需求有望反弹。黄金最大利空仍然是美联储加息，预计年内加息仍是大概率事件，金价上涨空间受限，区间震荡走势概率较大。

　　利多一：避险情绪或将持续，黄金将受益。在全球经济前景不明，且美国仍有加息可能的情况下，投资者或将继续撤出权益市场，转向更为安全的货币市场或黄金寻求避险。未来我们认为，短期在全球经济愈发风雨飘摇的情况下，市场对美联储何时实施加息将产生进一步的怀疑，且全球正开启避险模式。

　　利多二：外汇储备多元化，央行购金意愿渐浓。各国央行增储黄金的趋势将延续。尤其是在现阶段全球经济形势堪忧，美联储加息一意孤行的大背景下，加快外汇储备多元化进程就显得尤为重要。因此，作为黄金最大买方，央行的购金意愿渐强对于金价而言是一个较强的支撑。

　　利多三：“金九银十”黄金需求有望回暖。4季度是中印两国传统结婚旺季，适逢佳节，且诸多不利因素正逐步消化。预计4季度全球黄金需求有望回暖，需求触底有望支撑金价。

　　最大利空：加息利空犹未尽，金价反弹仍有限。虽然美联储未在9月会议上开启加息周期，但从以下两个角度分析，我们认为美联储年内仍有可能开启首次加息进而导致四季度金价的反弹空间仍有限制。

　　金价4季度偏区间震荡：金价在1085-1090美元/盎司点位附近多空双方有多日的争夺，预计点位有较强支撑。区间震荡下限应在1085美元/盎司。而1150美元/盎司位臵由强支撑变为阻力位，即使突破涨幅也将受限。区间上限应在之前较强阻力位1230美元/盎司点位附近。综上所述，4季度金价走势或偏区间震荡，区间大致为1085-1230美元/盎司。值得关注的是，若美10月加息落空，以及市场出现极端情况，避险情绪大增，金价有望触及1300美元/盎司整数点位。

　　A股投资：推荐山东黄金：资源禀赋强，国企改革预期强。刚泰控股：“互联网+珠宝”和“互联网+金融”战略体系已初步成型。建议关注西部黄金：弹性较大，标准金延迟销售至下半年，业绩有望回暖。

　　风险提示：美国经济强势复苏，美联储提前加息。