培育优质头部上市企业 提升上市公司投资价值

　　部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议召开

　　专家：要从资本市场入口端、持续端、出口端共同发力提升上市公司可投性

　　据新华社报道，部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议于1月29日召开。会议提出，把推动上市公司业绩改善和投资意愿修复作为推动经济稳中求进、以进促稳、先立后破的重要举措。

　　在业内专家看来，本次会议部署的措施更加务实、更有针对性，既为上市公司遇到的困难提供了解决路径，又对上市公司发展提出了要求。下阶段就资本市场而言，可以从入口端、持续端、出口端共同发力，提升上市公司可投性。上市公司自身既要管好生产经营，也要关注公司的股价和市值，积极回报投资者。

　　上市公司是实体经济“基本盘”

　　会议指出，上市公司是经济高质量发展的重要微观基础，推动上市公司高质量发展有助于高水平科技自立自强、加快建设现代化产业体系，有助于增强市场信心。

　　专家认为，上市公司是实体经济的“基本盘”，是经济高质量发展的重要微观基础。本次会议肯定了上市公司在助力经济高质量发展、资本市场平稳运行所发挥的作用，预计下一步推动上市公司高质量发展的力度更大、措施更务实、工作方向更加坚定和明确。

　　首先，推动上市公司高质量发展对实现经济高质量发展具有重要意义。在业内人士看来，上市公司基本面好，能推动全社会提振需求和改善供给，增强发展韧性和市场信心，带动我国企业整体基本面转好，进一步释放经济活力、潜力，进而巩固宏观经济增长的基础。随着上市公司业绩改善和投资意愿修复，经济增长预期会更加明确，信心将得到进一步增强。

　　其次，推动上市公司高质量发展对支持高水平科技自立自强、加快建设现代化产业体系具有重要意义。数据显示，截至去年底，A股战略性新兴产业上市公司已达约2500家，较2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到43%左右。

　　最后，推动上市公司高质量发展对提振投资者信心具有重要意义。中国上市公司协会相关负责人表示，上市公司作为资本市场的基石，能够向市场传递积极信息，引导市场预期，活跃市场投资，在维护市场平稳运行方面发挥着积极作用。

　　抓紧组织到上市公司上门走访

　　会议提出，要明确问题导向，抓紧组织到上市公司上门走访。

　　“会议部署的措施更加务实、更有针对性。”一位券商人士表示，会议对走访上市公司作出了具体部署，一方面透露出政府部门已注意到部分企业面临经营困难，希望通过走访等方式，找到问题，并下大力气解决企业面临的实际困难；另一方面走访也是传递政府支持资本市场和上市公司高质量发展的强烈信号，通过更务实的举措，让企业家坚定发展信心，放心大胆开展投资、搞好经营。

　　会议还提出，推动优化公司结构、规范公司治理，培育优质头部上市企业。

　　专家表示，预计公司治理领域乱象将得到进一步防范整治，公司健全有效的监督制衡机制将进一步形成，中小投资者合法权益将得到进一步保护。同时，头部公司是市场投资价值的代表，是资本市场稳定发展的基础。头部公司做好了、做强了、估值稳定了，更有助于投资者获益。

　　不断提升上市公司投资价值

　　会议提出，不断提升上市公司投资价值。

　　业内专家表示，上市公司的可投性是评价上市公司高质量发展的标准之一。提升上市公司可投性，需要监管部门、地方政府、上市公司自身，以及券商基金等各归其位、各尽其责。

　　在中泰证券（600918）首席经济学家李迅雷看来，上市公司高质量发展是可投性提升的基础，只有企业质量提高了，企业才有投资价值，才有可投性。

　　中银国际证券首席经济学家徐高认为，要提高上市公司可投性，关键是让上市公司在经营决策中更多考虑股东偏好，照顾股东利益，核心是落实上市公司经营决策对股东负责的原则，让股东对企业经营行为有影响力，有话语权。

　　业内专家认为，提高上市公司可投性可以从资本市场入口端、持续端、出口端共同发力。

　　首先，入口端的严格把关是基础。其中，中介机构必须发挥好“看门人”的作用，帮助市场筛选出有投资价值的公司；投资银行能把有长期回报的公司带到市场上来，促使上市公司真正做到回馈股民；基金公司更好满足投资者财富管理需求。同时，上市公司、中介机构等自身要重视“可投性”，特别是上市公司既要管好生产经营，也要关注公司的股价和市值，积极回报投资者。

　　上述券商人士表示，公司上市不是终点，而是起点，要对股价、估值负起责任，不能任由股价下跌，甚至破发、破净。那些破发、破净的公司，还有估值明显偏低的公司，在管好生产经营的同时，也要积极提高投资者获得感。

　　其次，持续端也要发挥市场的作用，利用发行股份和可转债等市场化工具、通过市场化的并购重组做优做强，进而带动相关产业以及产业链上下游企业的共同发展。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，当前的上市公司并购重组，主要以资产整合、多元化战略发展、产业转型等为主要因素，越来越多的上市公司希望通过并购重组，更多实现优化资源配置和治理结构的目标，这对A股市场的整体估值和吸引力有所促进。

　　最后，出口端要起到净化作用。对于没有投资价值的要坚决出清，这样才能形成有进有出、优胜劣汰的良性循环，上市公司的整体结构才能得到优化。

　　在申万宏源证券（000562）研究所首席经济学家杨成长看来，2024年有关部门将进一步推动退市常态化。在退市指标设计上，有望根据不同板块、不同上市条件的差异设定与上市标准相呼应的退市标准。在退市方式上，除被动退市外，与并购重组等主动退市相关的制度安排有望进一步完善。在退市过程中的投资者保护上，示范判决机制和先行赔付制度有望进一步推广和细化。

　　“会议部署的措施更加务实、更有针对性。”一位券商人士表示，会议对走访上市公司作出了具体部署，一方面透露出政府部门已注意到部分企业面临经营困难，希望通过走访等方式，找到问题，并下大力气解决企业面临的实际困难；另一方面走访也是传递政府支持资本市场和上市公司高质量发展的强烈信号，通过更务实的举措，让企业家坚定发展信心，放心大胆开展投资、搞好经营。

　　会议还提出，推动优化公司结构、规范公司治理，培育优质头部上市企业。

　　专家表示，预计公司治理领域乱象将得到进一步防范整治，公司健全有效的监督制衡机制将进一步形成，中小投资者合法权益将得到进一步保护。同时，头部公司是市场投资价值的代表，是资本市场稳定发展的基础。头部公司做好了、做强了、估值稳定了，更有助于投资者获益。

　　不断提升上市公司投资价值

　　会议提出，不断提升上市公司投资价值。

　　业内专家表示，上市公司的可投性是评价上市公司高质量发展的标准之一。提升上市公司可投性，需要监管部门、地方政府、上市公司自身，以及券商基金等各归其位、各尽其责。

　　在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，上市公司高质量发展是可投性提升的基础，只有企业质量提高了，企业才有投资价值，才有可投性。

　　中银国际证券首席经济学家徐高认为，要提高上市公司可投性，关键是让上市公司在经营决策中更多考虑股东偏好，照顾股东利益，核心是落实上市公司经营决策对股东负责的原则，让股东对企业经营行为有影响力，有话语权。

　　业内专家认为，提高上市公司可投性可以从资本市场入口端、持续端、出口端共同发力。

　　首先，入口端的严格把关是基础。其中，中介机构必须发挥好“看门人”的作用，帮助市场筛选出有投资价值的公司；投资银行能把有长期回报的公司带到市场上来，促使上市公司真正做到回馈股民；基金公司更好满足投资者财富管理需求。同时，上市公司、中介机构等自身要重视“可投性”，特别是上市公司既要管好生产经营，也要关注公司的股价和市值，积极回报投资者。

　　上述券商人士表示，公司上市不是终点，而是起点，要对股价、估值负起责任，不能任由股价下跌，甚至破发、破净。那些破发、破净的公司，还有估值明显偏低的公司，在管好生产经营的同时，也要积极提高投资者获得感。

　　其次，持续端也要发挥市场的作用，利用发行股份和可转债等市场化工具、通过市场化的并购重组做优做强，进而带动相关产业以及产业链上下游企业的共同发展。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，当前的上市公司并购重组，主要以资产整合、多元化战略发展、产业转型等为主要因素，越来越多的上市公司希望通过并购重组，更多实现优化资源配置和治理结构的目标，这对A股市场的整体估值和吸引力有所促进。

　　最后，出口端要起到净化作用。对于没有投资价值的要坚决出清，这样才能形成有进有出、优胜劣汰的良性循环，上市公司的整体结构才能得到优化。

　　在申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长看来，2024年有关部门将进一步推动退市常态化。在退市指标设计上，有望根据不同板块、不同上市条件的差异设定与上市标准相呼应的退市标准。在退市方式上，除被动退市外，与并购重组等主动退市相关的制度安排有望进一步完善。在退市过程中的投资者保护上，示范判决机制和先行赔付制度有望进一步推广和细化。