旅游酒店：出境游高增长依旧 荐6股
摘要：
旅游酒店：出境游高增长依旧 荐6股 2015-10-09 类别：行业研究 机构：瑞银证券 研究员：陈欣
[摘要]
国庆黄金周旅游数据点评：出境游高增长依旧国庆黄金周国内旅游市场：休闲游表现抢眼，自然景点游同比下降或持平根据国家旅游局报道，10月1-7日，纳入国家旅游局监测125个传统热点景区接待游客约2962万人次、门票收入约16亿元，同比约-6%/-1%，我们认为主要源于：1）热门旅游景点过去两年国庆期间就已达接待游客上限，2015年为保证游客安全及旅游顺畅，采取限流措施；2）出境游高增长分流客源。值得注意的是，休闲游表现抢眼，观光游正在向休闲游转化。
国庆黄金周出境游市场：出境游客量继续高增长根据国家旅游局报道，国庆假期前4天（10月1日-4日），中国出境游客（除香港外）同比增长约37%，其中，日本、韩国、泰国位列出境游目的地前三位；我们预计，国庆黄金周出境游旅客量（除香港外）同比增长超过20%，明显好于国内游，其中，韩国旅游发展局统计，赴韩国旅客同比增长约30%；台湾海峡两岸观光旅游协会通报，赴台湾游客同比增长超过20%；根据新闻披露的上海边检数据，前6天上海赴日本游客同比大幅增长约69%、赴泰国游客同比增长43%、赴欧洲和美国游客同比增长约10%。
展望：观光游降温，休闲游和出境游将持续升温我们预计，随着居民收入水平的持续提高，赴自然景区的观光游客将持续向休闲游转移，2015-2016年，国内游客量有望同比增长8-10%，呈稳定增长态势；伴随着签证的持续简化和可逗留时间的加长，出境游将会持续升温，3-5年内仍将以日本、韩国、东南亚等目的地国为主，长期看，赴欧洲、美国长线游旅客量占比将会持续提升。我们预计，2015-2016年，中国出境游旅客量同比有望增长18-20%。
投资策略：推荐中青旅(600138) 、中国国旅(601888) 、宋城演艺(300144) 步入4季度，自然景区将进入淡季，客流量环比将会下降，我们认为休闲景区和出境游板块值得配置，推荐中青旅（乌镇、古北水镇客流持续高增长）、中国国旅（三亚海棠湾免税店客流和销售额持续高增长）、宋城演艺（千古情景区客流高增长及新项目的持续落地）。
