金融：利率市场化终完成 荐4股
摘要：
金融：利率市场化终完成 荐4股 2015-10-26 类别：行业研究 机构：浙商证券 研究员：刘志平
[摘要]
点评事件：
中国人民银行决定自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点至1.5%、4.35%；其他各档次贷款及存款基准利率相应调整。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设臵存款利率浮动上限。
自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。
投资要点存贷款基准利率分别下调25BP以进一步降低社会融资成本虽然贷款基准利率已连创历史最低，但金融机构加权平均贷款利率较09年初的水平仍有空间。此次将存贷款基准利率主要是基于降低社会融资成本提振经济。具体测算来看，对银行2016年的业绩负面影响2个百分点左右，息差负面影响4个基点左右。
此次降准0.5个百分点主要是对冲外汇占款减少以及10月份财政存款的减少所作的预调此次降准0.5个百分点约释放6500亿左右的流动性。去年10月份财政存款减少约6700亿的水平。具体测算来看，降准对2015年业绩影响较小，提升2016年息差约1BP，净利润约1个百分点。
对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，利率市场化完成。
继放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限后此次央行又放开了活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限，至此利率市场化全部完成。此次最后的靴子落地对银行的影响较小，主要是银行体系整体宽松的流动性背景。
货币宽松继续兑现，利率市场化终完成此次双降综合影响商业银行息差约下降3个基点，净利润下降约1个百分点。
我们之前就强调货币宽松时期银行板块有明显的超额收益，建议大家积极关注宁波银行、浦发银行、平安银行和招商银行。
