汽车：丰田放大招 科力远与高富帅做朋友

　　汽车：丰田放大招 科力远与高富帅做朋友 2015-10-28 类别：行业研究 机构：广证恒生 研究员：姬浩

　　[摘要]

　　事件：

　　10月28日，一汽丰田官方宣布，卡罗拉双擎正式上市。此次1.8L混合动力系统新车分为先锋版、精英版、豪华版以及旗舰版共计四款CVT车型，官方指导价分别为13.98万元、14.98万元、16.08万元、17.58万元。此前上市的1.8L汽油版分别为1.8L手动GLX-i版、1.8LCVTGLX-i以及1.8LCVT至高版，官方指导价分别为14.08万元、15.08万元、15.98万元。

　　点评：

　　1、丰田卡罗拉混合动力汽车低价入市，超出消费者期待。相比汽油版，混合动力车型价格几乎相当；混合动力版本在配置上诚意十足。

　　截至今年7月底，混合动力车的全球累计销量已经突破800万辆，自2012年末丰田在中国提出“云动计划”的战略目标以来，丰田混动国产化持续稳健推进，此次卡罗拉和雷凌混动先后上市将混动国产化推向纵深。2015年将是丰田在中国混合动力事业的转折点。

　　2、科力远与丰田有稳定的合作史，为国内深度合资合作提供条件。

　　2011年，科力远通过收购松下旗下在日本的湘南工厂，湘南工厂累计为丰田、本田等车企供应HEV配套电池53万台套，极片245万台套。

　　2013年12月，公司携手丰田合资成立科力美汽车动力电池有限公司。

　　2015-2017年极片供货计划分别为3万台套、5万台套、10万台套。

　　到2016年科力美正式投产后，科力远将直接向丰田中国主机厂提供电池产品。由于雷凌、卡罗拉两款混动车型的低价入市，公司的极片预计将供不应求，公司今年下半年的业绩将焕然一新。

　　3、行稳致远，跨国巨头国内巨头“两条腿”走路。除了与丰田建立合资公司推动丰田混合动力事业在中国的“暴走”，科力远通过与国内汽车巨头吉利汽车建立合资企业跻身中国混合动力的“领军者”。考虑吉利等车企CHS项目成果从今年开始推向市场，公司的混合动力事业将迎来爆发年。

　　投资建议：

　　从今年卡罗拉和雷凌混合动力车型低价入市开始，丰田在中国的混合动力事业将迎来重大转折点；而CHS项目的迅速扩围将进一步促进中国混合动力汽车市场的发展壮大。科力远是丰田在中国混合动力事业的重要合作伙伴，CHS项目将为科力远带来持续发展动力。科力远（600478）将是混合动力的稀缺标的，给予“谨慎推荐”评级。