化工：化肥与化纤业绩增速高 荐10股
摘要：
化工：化肥与化纤业绩增速高 荐10股 2015-11-09 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：高峥 方巍 李璇
[摘要]
行业近况上周基础化工板块上涨5.4%，沪深300指数下跌7.3%。基础化工板块跑输大盘1.9个百分点，涨幅居于所有板块第20位。涨幅居前的公司主要是再升科技、新民科技、强力新材、国瓷材料、飞凯材料等；跌幅居前的公司主要是鸿达兴业、双环科技、凯美特气、辉丰股份、蓝星新材等。
上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为69.09，P/E（2015E）为31.42x，P/E（2016E）为23.47x。
从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为4.99，低于一年来的均值5.28。
上周Brent原油价格跌3.83%，WTI原油跌4.94%。国内化工品种涨幅居前的有维生素B1（+9.52%）、聚MDI（+8.21%）、环氧氯丙烷（+7.89%）、丙烯（+6.52%）、苯胺（+5.56%）。
本周更新了化工品10月开工率数据，较上月提升较大的有磷矿石（10ppt）、氯化钾（6ppt）、醋酸（6ppt）、烧碱（6ppt）。
本周更新了部分化工品9月进出口数据，其中DAP出口量YoY+130%，锦纶出口量YoY+58%，丁酮出口量YoY+30%，草甘膦出口量YoY+29%，PET出口量YoY+24%，涤纶出口量YoY+24%，纯MDI出口量YoY+19%；丙烯酸进口量YoY+93%，氨纶进口量YoY+48%，蛋氨酸进口量YoY+42%，乙烯进口量YoY+38%，甲醇进口量YoY+26%，聚乙烯进口量YoY+16%。
评论橡胶工业和氯碱行业“十三五”发展方向确定。橡胶工业要调整结构，用高新技术改造传统橡胶工业，提质增效。氯碱行业进一步明确结构调整方向，即优化原料和技术路线；推进石化、煤化工与氯碱化工的融合发展；向价值链高端延伸。
我们在中金公司年度策略会上邀请了新洋丰与投资者就公司的生产经营情况与未来发展规划进行交流，公司未来三年均有新增产能贡献，且产品结构调整升级，“十三五”期间新型肥料产品占比将由目前的10+%提升至40~50%，保障业绩复合增速30%。
新能源汽车发布十年发展路线图。路线图显示，到2020年自主新能源汽车年销量突破100万辆，市场份额达到70%以上；打造明星车型，进入全球销量排名前十；新能源客车实现规模化出口，整车平均故障间隔里程达到2万公里；动力电池、驱动电机等关键系统达到国际先进水平，在国内市场占有率达到80%。
风险估值中枢下移的系统风险，价格上涨幅度不及预期。
