家用电器：IPO重启迎增量资金入场 荐9股

　　家用电器：IPO重启迎增量资金入场 荐9股 2015-11-11 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：蔡雯娟

　　[摘要]

　　■市场走势：本周沪深300指数上涨7.34%，创业板、中小板指数分别上涨7.39%、6.02%。家电板块上涨7.61%，从细分板块看，白电、黑电、小家电分别上涨9.91%、5.15%、3.04%。个股中，本周涨幅前五名是奥马电器、依米康、万和电气、日出东方和海信电器；本周下跌的股票为：兆驰股份、东方电热、九阳股份、乐金健康。

　　■原材料价格走势：2015年11月6日，LME铜、铝现货结算价分别为5000.0，1491.5美元/吨；相较于上周分别下跌2.64%和3.04%，2015年以来分别下跌了21.37%和18.56%。2015年11月6日，钢材综合价格指数为59.11，相较于上周下跌0.6%，2015年以来下降了28.9%。2015年11月6日，中塑价格指数为812.19，相较于上周下降1.4%，2015年以来下降了7.8%。

　　■行业要闻：

　　【国家级家电新政出台不会直接补贴消费者】

　　【博西家电在华首家洗碗机工厂落户滁州】

　　【互联网+来袭冰箱或将迎来硬件负利时代】

　　【冬季养生正当时厨房小家电进入热销期】

　　【二孩政策渐明朗母婴家电迎来“春天”】

　　【AppleTV应用开发者表示：我们很乐观】

　　■投资建议：本周五，证监会宣布IPO重启，并取消现行的新股申购预缴款制度，改为新股配售制。我们认为，从股息率及低波动性角度看，将利好家电蓝筹。理由如下：

　　1）尽管处于行业景气周期与库存周期叠加的较低点，但家电作为耐用消费品，长期稳定增长趋势仍较为确定。

　　2）家电去库存正在进行，我们预计明年Q1有望见底，预期改善。

　　3）低估值与高股息率的叠加，符合低风险偏好的打新资金增加家电蓝筹的配臵。参考过去三年分红比率，板块内股息率超过一年期存款利率1.5%的预计有15只个股，前三分别是格力电器（4.64%），美的集团（3.81%）和小天鹅A（3.05%）。我们兼顾子行业景气度重点推荐小天鹅A（洗衣机库存压力小）和小家电龙头（九阳股份2.86%，爱仕达2.15%，苏泊尔2.06%）。

　　智能电视产业链仍是全年推荐的投资主线。首推兆驰股份，公司将在11月18日发布智能电视产品。推荐龙头海信电器，三季报收入业绩双增长。

　　我们看好成长性较好的厨电板块，首推龙头老板电器，三季报业绩超预期。

　　建议关注华帝股份，管理层换血为治理改善关键信号，估值或迎来修复。

　　持续推荐小家电板块，主要基于中国小家电保有量提升较大空间，推荐爱仕达，公司主业加速反转，三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑；推荐炊具、小家电龙头苏泊尔，随着新品开发并向三四线市场和电商渠道积极拓展，前景值得看好，三季报业绩超预期。

　　综上，本周首推小天鹅A，公司基本面、估值、股息率均具备优势；同时也推荐家电蓝筹美的集团、格力电器。推荐即将推出风行电视的兆驰股份及智能电视龙头海信电器。中长期推荐厨电龙头老板电器，以及小家电龙头苏泊尔、爱仕达。此外，建议关注转型互联网金融的奥马电器。

　　■风险提示：房地产市场、原材料价格有波动风险。