化工：成品油价第11次下调

　　化工：成品油价第11次下调 2015-11-18 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：王刚

　　[摘要]

　　成品油价格年内第11次下调11月17日，国家发改委发出通知，将汽、柴油价格每吨分别降低85元和80元，零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.06元和0.07元，调价执行时间为11月17日24时。

　　年内汽柴油累计分别下调525元和575元每吨国内成品油价格每10个工作日进行一次调整，年内共开启了22次调价窗口，其中7次上调，汽油累计上调幅度1495元/吨，柴油1440元/吨；11次下调，汽油累计下调幅度2020元/吨，柴油2015元/吨；4次调价搁浅。总体上，年内，汽油每吨下调525元，柴油每吨下调575元。

　　成品油价格市场化指日可待“十三五”期间，将全面建立市场化的成品油定价机制，预计在2017年左右成品油价格将全面放开。

　　我国现行的参考国际原油价格每10个工作日进行一次调整的定价方法已经能够比较灵敏的反应炼油成本的变化，比较迅速地根据原油价格的波动调整成品油的价格。但是这种方法仍然是一种“成本加成法”，无法反应市场上供给和需求关系的变化，特别是在我国不掌握原油定价权的情况下，经常出现成品油价格涨跌和国内需求现状相背离的情形。因此，虽然现行方法已经是比较成功的定价方法，但仍存在改进空间。

　　“十三五”炼油行业的主要任务截至目前，全国炼油总能力7.31亿吨，其中，中石化2.94亿吨，占41%，中石油2.04亿吨，占27%，两家合计68%，其余为中海油及地方炼厂，其中山东地炼1.35亿吨，占比18%。全国炼油能力总体过剩。

　　“十三五”期间，炼油行业的主要任务包括:淘汰关停落后产能和小产能，以进口原油使用权的审批，促进地方炼油厂的落后产能淘汰；提高成品油质量，全面推行国五标准的成品油，以此为契机推动炼厂技术改造，进一步淘汰落后产能，优化炼厂布局；成品油价格市场化。

　　油价将主要在低位震荡当前全球石油供应过剩，国际油价承受着较大压力，无意外事件发生的情况下，短期内大幅上涨可能性不大，国际原油价格将主要持续低位震荡。因此国内成品油价格调整空间也有限，我们预计下轮调价窗口无论上调或下调，幅度都不会太大，搁浅的可能性也很高。