日常消费品：关注农业现代化主题 荐11股

　　日常消费品：关注农业现代化主题 荐11股 2015-11-29 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：吴立

　　[摘要]

　　一、本周观点■法国再现禽流感，引种受限，继续坚定加“禽”守“猪”，重点推荐：益生股份。11月25日，法国卫生官员宣布，西南部佩里戈尔地区Biras市一个家庭饲养的32只鸡中，22只感染H5N1死亡。当局称，已在疫点设立方圆10公里的监察区，范围包含数个家禽养殖场。

　　我们的观点和看法：

　　1、引种进一步受限，白羽肉鸡产能去化加速。

　　自从2015年初美国发现H5N2禽流感后，中国已经禁止从美国进口一切禽肉及禽蛋制品。根据正常程序，只有当美国禽流感疫情结束后6个月，双方才会讨论解除进口禁令问题。按此推算，预计明年上半年前美国复关概率较低。由于国内90%以上的祖代鸡都来自于美国，因此，今年1-5月份国内祖代鸡引种基本停止。法国则变成国内祖代鸡主要引种渠道。此次法国发现禽流感，会否重现对美禁止进口一幕，还需等待政府下一步反应。但从产业界得到的反馈，国内已经实质性停止进口。若如此，则今年国内短期将再现上半年的引种空白期。受此影响，国内祖代鸡产能去化预计将进一步加速，对禽链产品价格反弹产生积极影响。

　　2、禽链长期价格底部已经出现，但未来3-4个月，供求关系未根本扭转，仍将以追随猪价波动为主。

　　3、禽链价格仍处深度亏损状态，但产能去化已在明确进行中，明年价格上涨确定性要高于猪价。根据在产祖代鸡规模推算，明年二季度禽链供求情况将有根本性好转。理论上，4月份鸡苗供应出现短缺，一个半月后毛鸡供应紧张。彼时，禽链价格弹性将强于猪链。

　　4、禽产业链越上游，供给收缩带来的价格弹性越确定也越早出现。

　　越往下游则越受需求影响，供给收缩的传导越慢越不确定。益生股份作为最上游的祖代场，产品价格受引种下降的影响最直接。这也是为何在11月24日，三个月来安信农业首次将益生股份列入禽类板块首推标的之一。而公司与中信并购基金管理有限公司的战略合作协议，也给枯燥的养殖周期带来难得的想象空间。

　　5、需关注近期公司管理层与股东利益一致性。圣农发展管理层在11月3日以18.91元/股的均价增持约200多万股，益生股份继董事长等高管参与定增外，还于10月31日公布3800万元的员工持股计划。

　　雏鹰农牧于11月13日以16.59元/股的均价增持400多万股。近期出现的产业界第二轮增持潮，凸显对于后市的坚定信心。