公用事业：电力项目核准权限下放带来新机遇 荐13股

　　公用事业：电力项目核准权限下放带来新机遇 荐13股 2015-11-30 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：汤砚卿 季超

　　[摘要]

　　行业近况电力设备板块：A股/H股双双跑赢指数（电力设备A股平均跌5.74%/沪深300跌5.8%，H股跌1.52%/恒生内地100跌3.5%）。

　　新能源板块：A股跑输/H股跑赢指数（新能源A股平均跌6.07%/沪深300跌5.8%，H股跌2.80%/恒生内地100跌3.5%）。

　　电力板块：A股跑赢/H股跑输指数（电力A股平均跌5.41%/沪深300跌5.8%，H股跌4.40%/恒生内地100跌3.5%）。

　　环保板块：A股跑输/H股跑赢指数（环保A股平均跌6.80%/创业板跌5.4%，H股跌2.63%/恒生内地100跌3.5%）。

　　评论电力设备：电网投资恢复增长，特高压在16~17年将进入投资建设高峰期，电网相关公司业绩逐步释放。

　　新能源：风电限电问题严重，上网电价下调仍是主要顾虑，但是利率下调有望缓冲该负面影响。

　　电力：用电需求恶化超预期，10月发电量增速再次探底。水电发电量略有增长，挤压火电发电份额。

　　环保：污水处理厂排放新标将出台，利好MBR龙头工程商。标准为发布以来首次修订，若实施，则达到世界领先水准。

　　估值与建议电力设备：A股推荐汇川技术，思源电气。H股推荐博耳电力，上海电气。

　　新能源：A股确信买入阳光电源，推荐隆基股份、天能动力；H股推荐华能新能源、保利协新能源；美股推荐阿特斯，晶科能源。

　　电力：A股推荐华电国际、华能国际、川投能源、浙能电力。

　　环保：A股推荐格林美、清新环境；H股确信买入北控水务。

　　风险1）环保政策执行力度的不确定性；2）地方政府资金紧张，或影响环保项目施工及结算进度；3）来水不确定性。