旅游酒店：京沪星级表现靓丽 荐11股

　　旅游酒店：京沪星级表现靓丽 荐11股 2015-11-29 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　深入跟踪旅游行业整体和相关子行业数据变动，预判行业发展趋势，观察并发掘投资机会。

　　摘要：

　　10月主要自然景区客流增速保持平稳，主要休闲度假目的地维持高景气度；海南免税销售额同比回升，环比大幅增长；全国星级酒店指标整体略有提升，北京、上海表现强劲；餐饮增速稳定，整体呈现回升。移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游、浙江永强，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、三特索道、张家界。

　　景区：10月主要自然景区客流增速保持平稳，主要休闲度假目的地维持高景气度。①主要自然景区目的地：九寨沟73万人次/-3.3%，黄山风景区43.9万人次/+7.6%。②主要休闲度假目的地：昆明+9.94%/丽江+15.4%/三亚+9.2%/浙江+11.1%。

　　免税：10月海南免税销售额同比回升，环比大幅增55.2%。10月海南离岛免税销售额3.91亿元/+11.7%，购买旅客11.5万人次/+4.55%。

　　1-10月海南离岛累计实现免税销售额44.69亿元/+37.2%，购物旅客人次134.5万/+34.5%，人均消费3323元/+2.1%。

　　餐饮：10月全国餐饮收入同比增速稳定，北京餐饮收入同比增速有所回升，整体呈现回升趋势。①全国社零总额餐饮收入+12.4%，其中限额以上企业餐饮收入+8.8%；②北京社零总额餐饮收入+2.0%。

　　星级酒店：10月星级酒店出租率继续上升，平均房价略有下滑拖累RevPAR同比下降，五星级酒店出租率、房价基本持平，RevPAR持续下滑。京沪星级整体表现依旧强劲：北京星级三大指标均同比上升；上海星级出租率略有下滑，平均房价及RevPAR同比上升。

　　①全国星级出租率62.7%/+2.2个点，房价396元/+0.0%，RevPAR248元/+2.0%；五星级出租率62.5%/+0.7个点，房价610元/-0.1%，RevPAR381元/-2.6%。②北京：星级出租率65.3%/+3.6个点，房价520元/+1.1%，RevPAR340元/+7.0%;五星级出租率71.5%/+2.0个点，房价807元/-0.3%，RevPAR577元/+0.0%。③上海：星级出租率69.1%/-1.0个点，房价740元/+7.2%，RevPAR511元/+5.7%;五星级出租率69.4%/-0.2个点，房价1063元/+0.8%，RevPAR738元/+0.5%。

　　经济型酒店：平均房价持续回升，出租率、RevPAR同比降幅缩小。

　　①国内：出租率77.9%/-4.5个点；房价194.8元/+4.1%；RevPAR为151.7元/-1.5%，净开业6家。②海外（环比）：出租率64.9%/-4.0个点，房价59.0欧元/-1.7%，RevPAR38.3欧元/-7.6%。