信息科技：区域医疗卫生信息化亟待分级诊疗推进 荐3股
摘要：
信息科技：区域医疗卫生信息化亟待分级诊疗推进 荐3股 2015-12-07 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：卢婷
[摘要]
投资建议区域医疗卫生信息化是我国医疗信息化建设的关键内容，以分级诊疗为核心的“医联体+云上数据”，有望大幅缓解看病难与看病贵问题。当前我国相关投入不及预期，云医院成为医疗IT企业选择的中间道路，未来受政策大力推动相关建设有望持续加速。维持推荐东华软件、万达信息，首次覆盖卫宁软件、思创医惠、创业软件，建议关注东软集团、荣科科技。
理由政府投入是行业发展的主要驱动要素，分级诊疗体系的建设有赖于政策的强力推动。对比美国，我国区域医疗卫生信息化投入不及预期导致发展缓慢。根据IDC的数据，2014年我国公共卫生和区域医疗解决方案的市场规模是43.5亿元，同比增长16.0%，增速略有回落，且未来几年增速有持续回落的可能。进一步看，医疗健康市场的市场化程度是决定我国区域医疗信息化发展进度、以及企业体量的根本因素。政策的推进将带来行业的极大边际改善，随着“健康中国”顶层架构的形成，未来改革政策的推行将有效推进区域医疗的建设进度。
区域医疗卫生信息化模式演进，从传统的条块状业务系统项目建设，到以云医院为核心平台的线上线下医疗健康信息联动。传统方面，卫生部门招标主导，软件企业建设，一次性项目建设费和按年收取服务费为软件企业主要收入来源，近年来发展趋缓；新兴模式方面，多元化的云医院O2O模式纷纷涌现，软件企业、制药企业、药品零售企业、医疗器械制造与销售企业等在云医院体系中实现联动。
企业层面，短期看区域医疗卫生的项目获取，中长期关注以云医院布局为基础的垂直服务与大数据分析。
盈利预测与估值（1）首次覆盖卫宁软件给予中性评级，目标价46.50元，预计2015~2016年EPS分别为0.31/0.49元；（2）首次覆盖思创医惠给予中性评级，目标价39.20元，预计2015~2016年EPS分别为0.26/0.42元；（3）首次覆盖创业软件给予中性评级，目标价217.10元，预计2015~2016年EPS分别为0.80/0.66元。
