金融：公司资金举牌上市公司逻辑分析

　　金融：公司资金举牌上市公司逻辑分析 2015-12-13 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：缴文超 陈雯

　　[摘要]

　　投资要点保险公司缘何举牌当前部分中小型保险公司产品以万能险为主，结算利率较高，所以保险投资端需要维持较高的收益率和流动性，股票资产的收益率要优于债券资产，流动性要好于非标资产。

　　而选择在年底增持股票，主要是由于保险公司的股票的计量一般是计入可供出售资产，股价的上升有利于保险公司账面资产上升，提升净资产，从而提升偿付能力。

　　保险公司举牌上市公司的共同特征保险公司更加青睐银行股和龙头地产股，这和保险偏好有关，保险公司对银行和地产业务更加熟悉，也是因为这类公司盈利情况较好，股息率相对稳定。因此我们将保险公司举牌的上市公司分为以下几类：全国性股份制商业银行、龙头地产公司；估值便宜，分红较好，股息率较高，股价较低的公司，如大秦铁路；保险公司已经重仓股票，仍然可能继续加仓；高现金流公司，如中青旅、承德露露；股权分散，大股东持股比例不高；其他举牌行为：主要就是提升投资收益。

　　未来潜在被举牌的公司我们认为未来潜在被举牌公司包括：已经被举牌的地产和银行可能被继续举牌，尤其在股市不好的时候，这种情况更容易发生，从而提升保险公司账面资产价值；未被举牌的银行，如北京银行、南京银行、华夏银行、宁波银行等；保险公司已经重仓接近5%的股票，尤其需要关注前海人寿、珠江人寿、国华人寿、阳光保险等保费增长较快的公司的持仓股票，这些公司更有提高投资收益的必要；现金流比较稳定且估值较低的周期股：铁路、高速公路、电厂等。