机械制造：碳纤维产业链浅析

　　机械制造：碳纤维产业链浅析 2015-12-16 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：龙华 熊哲颖

　　[摘要]

　　投资要点：

　　碳纤维是应用相对成熟的新兴材料。碳纤维是一种由聚丙烯腈经过预氧化、碳化等一系列化学反应形成的含碳元素的新材料。上世纪50年代发明于美国的空军基地，此后被应用于体育器材等领域。随着碳纤维部件技术的发展，近年碳纤维已经较成熟的应用于部分工业领域，例如波音787飞机、宝马i系列汽车等。对比传统材料如钢、铁、铝，碳纤维的品质更好，而且重量更轻，因此在追求低能耗、高品质的工业应用领域，碳纤维部件具备很好的应用前景，由此将带动相应制造设备的需求；上游碳纤维生产，需要破解价格倒挂的谜题。根据中国化学纤维工业协会，2014年我国碳纤维产能大约1.5万吨，实际产量大约只有3700吨，而2014年我国进口碳纤维大约1.2万吨。此外，国产碳纤维的生产成本大于海外进口碳纤维的进口价格，出现了严重的价格倒挂，其原因可能是我国没有掌握碳纤维生产的关键技术及装备。目前我国具备千吨级碳纤维生产能力的企业屈指可数，仅有个别企业可以生产出适合军工和航空领域应用的t700/t800碳纤维。除个别在研发的企业之外，还没有国内企业可以提供生产碳纤维产品的生产线。同时，落后的基础工业材料也直接抑制了碳纤维下游部件的需求；下游碳纤维部件应用，需要相关领域的突破。在海外，碳纤维部件已经较为成熟的应用于航空与汽车领域，而在我国，由于受到基础材料品质的约束，航空领域，如飞机制造，还难以取得突破。不过，在汽车领域，已经有个别企业开始尝试制造含碳纤维元素的相关部件。宝马i系列碳纤维汽车已经证明，至少在车身领域，碳纤维部件可以批量生产。因此综合考虑，我们更看好碳纤维在汽车领域的应用。此外，在军工产品、通信装备、高铁配件等相关领域，如果相应技术工艺取得突破，也会释放大量需求；产业链若被市场接受，设备的弹性最大。碳纤维应用近几年才兴起，从技术产业周期的角度看，在我国还属于技术导入阶段，还需要市场加深对碳纤维及其部件的认识，包括品质与经济性的认识。高技术附加值的产品具备更高的溢价。

　　因此我们认为，如果市场逐渐接受含碳纤维的部件，与上游碳纤维的生产企业相比，碳纤维生产设备的提供商及下游碳纤维应用部件与设备的提供商具备更大的业绩弹性。目前涉及碳纤维产业链概念的重点公司相对较少，只有碳纤维下游应用领域的海源机械、康得新，碳纤维全产业链的恒神股份，碳纤维上游生产设备领域的精功科技以及准备生产碳纤维的和邦生物；风险提示。国内碳纤维产业技术工艺未取得突破、部件市场认可度未提高。