工业综合：钢结构建筑一马当先 荐5股
摘要：
工业综合：钢结构建筑一马当先 荐5股 2015-12-18 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：夏天
[摘要]
■建筑产业化势在必行，空间广阔。建筑产业化是指通过标准化设计、工业化生产、装配式施工和信息化管理的方式设计、建造及管理建筑。目前主要的技术体系包括预制PC装配、预制钢结构、3D打印及装饰预制装配等。建筑产业化具有工期短、空间节省、工人依赖少、绿色环保等诸多优势，“十三五”期间有望得到国家政策大力支持，当前发展面临良好机遇。与日本及欧美国家相比，我国的建筑产业化程度还很低，未来发展空间十分广阔。
■多因素促建筑产业化加快推进：国家已出台系列政策推进建筑产业化，尤其是当前国家高度重视节能环保、绿色经济，以及工业4.0及智能制造环境下，未来建筑产业化政策支持力度有望不断加强。此外，我国人口红利逐渐消失，人力成本的上升和预制安装技术的进步正加速建筑产业化进程。此外，大型企业试点项目的成功和市场开拓加强加快了社会及使用者信心。目前全国已设立3个住宅产业化试点城市，近50个住宅产业化基地；沈阳、上海、北京都从规划设计、国土出让、财政补贴、税收优惠等方面出台管理规定和激励政策。建筑产业化正在加速推进中。
■钢结构住宅及绿色集成建筑市场推广正在加速。预制钢结构即在工厂预制钢梁、钢柱及轻型墙体材料并现场拼装，具有自重轻、使用面积大、材料回收率高、抗裂性及抗震性好等优势，是建筑产业化的重要路径。目前钢结构住宅领域，杭萧钢构研发的钢管束组合住宅体系已应用于万郡大都城等项目，并通过技术授权、合作建厂方式推广，已签署10项授权协议，前期收取技术使用费累计3.5亿元，轻资产模式利润率极高；鸿路钢构推出“小蜜蜂”住宅体系，轻钢别墅立足农村市场，造价低、工期短，近期中标大禹家园公租房项目彰显实力。工业/商业绿色建筑领域，精工钢构GBS绿色集成建筑技术规程去年获得浙江住建厅企业标准备案并发布实施，前期中标梅山江项目标志着全面推广的开始。未来保障房以及学校、医院等公共建筑都有望大比例采用钢结构绿色集成体系。
■预制PC、建筑3D打印及装饰预制装配等技术多点开花、各具潜力。预制PC即预制装配式混凝土结构，包含预制装配式框架/剪力墙/混合三类结构，2014全年新开工此类建筑面积超过2000万平方米，占全国新开工建筑面积的0.38%，未来提升空间很大。万科和远大住工是预制PC领域的领跑者。3D打印建筑是近年来新兴技术，基于数字化模型，通过逐层打印构造建筑，亚厦股份参股的盈创科技自有技术全球领先、业务正快速推广。装饰的预制装配程度正在不断提高，这也是未来解决装修过于依赖人工、施工质量难以保证恶疾的一条重要出路。
■风险提示：宏观经济下行风险，政策不达预期风险。
■投资建议：在建筑产业化进程加快推进背景下，重点看好钢结构板块及细分领域受益个股。钢结构板块重点推荐精工钢构、杭萧钢构、鸿路钢构、富煌钢构和东南网架。建筑3D打印及装配式装修领域可关注亚厦股份。
