金融：鼓励直接融资和交叉持牌利好大型券商 荐7股
摘要：
金融：鼓励直接融资和交叉持牌利好大型券商 荐7股 2015-12-28 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：林喜鹏
[摘要]
投资要点
【券商板块】
市场表现：本周沪深300指数上涨1.9%，证券指数上涨1.8%。上市券商涨跌分明：上涨幅度较大的是中信证券、海通证券和华泰证券，涨幅分别是10.2%、6.1%和3.7%；下跌幅度较大的是西部证券、东兴证券和兴业证券，跌幅分别是8.6%、6.5%和5.3%。
重要数据：本周股基日均交易量9001.3亿（上周8635.4亿，+4.24%）；2015年两市股基累计成交额266万亿，股基累计日均成交1.11万亿（上周1.12亿，-0.40%）。截至15年12月24日，融资融券余额12111亿元（上周11738亿元，+3.18%），其中融资余额12081亿元（上周11706亿元，+3.20%），融券余额30.36亿元（上周31.34亿，-3.13%）。
政策事件：国务院审议通过《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，将完善股票债券等多层次市场，丰富直接融资工具，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，促进投融资均衡，强化监管及风险防控。全国人大通过股票发行注册制授权决定，自2016年3月1日实施，期限两年。证监会明确明年五大任务：建立战略新兴板，完善新三板，规范发展区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，发展债券市场。
明年深港通应该会推出，QDII2推出也符合需求。中央会议公布五大任务，包括去杠杆，防范金融风险。证监会暂停PE管理机构在新三板挂牌及融资，正探索新三板转板制度安排。
周观点：
在大力发展直接融资和研究交叉持牌背景下，多层次资本市场体系以及相关制度将不断完善，再加上注册制加快推进，国企改革和金融改革提速，直接融资比例将快速提升，券商作为投融资体系的“桥梁”将直接受益，券商中长期向好逻辑不变。关注的标的方面建议：
1）在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。推荐招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（600030）。
2）投行储备丰富的广发证券（000776）和国信证券（002736）；3）有望受益国企改革的国投安信（600061）和山西证券（002500）
【保险板块】
市场表现：本周保险指数上涨4.26%。个股方面，新华保险上涨4.78%、中国平安上涨3.10%、中国太保上涨8.96%、中国人寿上涨4.41%。
政策事件：中国保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：
举牌上市公司股票》，规范保险公司举牌上市公司股票时的信息披露行为。
《3号准则》对保险机构披露举牌信息进行了三个方面的重点规范。一是明确应予披露的情形；二是明确披露内容；三是规范披露方式。明确披露的时间和要求，增强操作规范性。
我们认为，《3号准则》主要在于规范保险公司举牌行为，一是对于一些资金来源存疑或者资金运用过于激进的公司，该准则有可能会起到一定的限制作用；二是对于大部分资金来源合规的保险公司，《3号准则》的发布意味着监管层已经开始关注到保险公司近期的频繁举牌所导致的资本市场的大幅波动，而且不排除后续采取措施予以限制。保监会的政策导向预期可能会在一定程度上降低保险公司举牌的积极性。
