家用电器：家用电器研究周报 荐5股

　　家用电器：家用电器研究周报 荐5股 2015-12-27 类别：行业研究 机构：国金证券 研究员：张斌

　　[摘要]

　　一周回顾本周上证指数涨幅为2.29%，深证指数涨幅为1.96%，创业板指涨幅为1.46%，家电行业涨幅为3.43%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：天银机电（+20.99%），蒙发利（+15.15%），开能环保（+14.69%），万家乐（+11.48%），格力电器（+10.05%）；跌幅前五分别为：奥马电器（-9.73%），华声股份（-3.36%），顺威股份（-3.19%），华意压缩（-2.05%），九阳股份（-2.03%）。

　　行业观点本周家电行业的三大重要事项：老板电器代理商及核心管理层持股计划完成；兆驰风行互联网电视首日销量突破100万台；产业在线公布11月空调行业产销数据。

　　继续看好高端厨电行业及龙头公司：维持看好高端厨电行业的观点，继续推荐老板电器。公司顺应行业发展趋势，渠道优势确保其业绩高增长。本次代理商及核心管理层持股计划完成，代理商利益绑定、管理层激励加强，可提高代理商及管理层开展业务的积极性，从而提升公司整体的运营效率。同时，也体现公司良好的激励机制：在渠道变革及发展电商的背景下，不忘体恤及补偿线下代理商的利益。

　　继续关注电视智能化浪潮下带来的机会：鉴于风行电视精致的硬件制造以及卓越的内容供应，配合极具竞争力的价格，其首日正式销售量突破100万台。互联网电视火爆的销售，再一次印证了智能电视为电视行业的必然发展趋势这一观点。建议持续关注电视智能化浪潮下带来的机会。

　　继续长期看好空调行业，明年行业增速或呈现前低后高：11月份产业在线数据显示，空调内销端短期增速仍旧承压。今年空调行业表现不佳，主要是受到凉夏，去年渠道的高库存及房地产的因素影响。现阶段，渠道大力去库存，效果较为明显，预计明年二季度去库存完毕。因此，认为在库存清理完毕后，厂家出货情况会有所好转。加之，今年基数较低及明年夏季可能不再是凉夏，明年二季度后行业销售增速有望探底回升。预计空调行业整体增速明年将呈现前低后高的走势。

　　投资建议维持家电行业增持评级。

　　推荐组合：老板电器、海信电器、兆驰股份、美的集团、格力电器。

　　重点公告、数据及新闻老板电器代理商及核心管理层持股计划完成产业在线发布2015年11月空调行业产销数据兆驰风行互联网电视正式销售首日销售突破100万台