日常消费品：布局转型升级机会 荐4股

　　日常消费品：布局转型升级机会 荐4股 2015-12-27 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：王乾

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　农业供给侧改革成为中央农村工作会议亮点，降库存、提质量成为目标方向。消化库存周期中，饲料等农产品加工企业将受益。关注中捷资源转型有机农业布局。

　　摘要：

　　本周观点：农业供给侧改革成为中央农村会议关注重点，降低农产品库存、增加高端农产品供应将成为改革目标方向。目前高库存农产品以玉米为代表，亩均收益优势刺激玉米种植面积连续增长，挤压小麦、大豆等作物空间，种植结构不合理，2015年首次下调玉米临储收购价格已经释放改革信号。消纳农产品库存周期中，以饲料企业为代表的农产品加工企业充分受益，海大集团、禾丰牧业、新希望、大北农、唐人神、金新农等盈利有望持续改善。高端农产品供应短缺与种植碎片化经营、传统农业生产方式有关，加快土地流转、加大农业资本投入可以增强供应能力，有机农业潜力巨大，江西金源（中捷资源拟增发收购）等公司将受益。其他方面，维持养殖景气持续时间存在超预期可能的观点，2016年禽供给收缩值得重点关注。继续关注水产板块转型机会，好当家、壹桥海参、东方海洋、天宝股份等受益。

　　重要价格：12月25日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价16.52元/公斤，环比下跌0.03元/公斤，同比上涨25%；猪粮比价8.26：1，环比上涨0.3%，同比上涨50%；猪肉价格26.55元/公斤，环比上涨0.38元/公斤，同比上涨26%；三元仔猪均价30.67元/公斤，环比上涨1.78元/公斤，同比上涨56.9%；母猪均价1632元/头，环比上涨20元/头，同比上涨17.1%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.27元/斤，环比下跌1.5%；主产区鸡苗价格为1.68元/羽，环比下跌16%。

　　养殖成本：本周国内玉米现货价为2,090元/吨，环比上涨0.3%，同比下跌12.4%；小麦现货价为2,309元/吨，环比下跌0.2%，同比下跌9.7%；豆粕现货价为2,632元/吨，环比上涨0.8%，同比下跌21.2%。

　　本周国内鱼粉仓库价（上海港）为10,800元/吨，环比维持不变，同比下跌24.5%；国际鱼粉现货价为1,800美元/吨，环比下跌2.7%，同比下跌16.3%。

　　测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为357.8元/头、135元/头和133.1元/头，环比分别上升1元/头、下降5.5元/头和上升5.6元/头。

　　农产品加工：本周柳州白砂糖现货价为5,410元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨22.1%。NYBOT11号糖期货收盘价为15.1美分/磅，环比上涨2.5%，同比上涨0.7%。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。