汽车：关注收官之月销量增长有望再超预期的投资机会

　　汽车：关注收官之月销量增长有望再超预期的投资机会 2016-01-04 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：赵宇

　　[摘要]

　　上周，天然橡胶价格小幅下滑，国际原油价格小幅下降上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶价格小幅下滑。总体来看，汽车主要原材料价格依然处于相对低位，汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格小幅下降。长期来看，原油价格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。

　　上周，汽车板块跑赢大盘1.47个百分点上周，汽车板块跑赢大盘1.47个百分点。期间，汽车板块下跌了1.32%，而同期沪深300下跌了2.79%。在所有细分板块均中，仅汽车销售及服务板块跑输大盘，全周跌幅达到4.03%；仅客车板块出现上涨，期间涨幅为0.98%。

　　上周，乘用车板块中，一汽轿车（+1.9%）涨幅居前；商用车板块中，诺力股份（+6.6%）、曙光股份（+6.5%）涨幅较大；零部件板块中，东风科技（+23.5%）、兴民钢圈（+19.3）、日上集团（+17.7%）涨幅居前；汽车销售及服务板块中仅（+1.4%）出现上涨。

　　投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济持续低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响，终端需求锐减，预计16年汽车销量仍是微增长状态。

　　汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，汽车的“电动化、智能化、网联化”成为未来发展趋势。

　　16年，汽车行业主要的投资点在整个电动汽车产业链、汽车智能化概念以及汽车后市场。其中，电动汽车已从政策驱动、看概念向基本面驱动、看业绩转变；汽车智能化则仍处于概念投资阶段；汽车后市场则看好汽车金融、汽车维修业务。近期无人驾驶持续火爆，而CES大会召开在即，建议关注无人驾驶概念带来的投资机会。此外，12月份，传统汽车及新能源汽车销量或再超预期，带来短期投资机会。

　　风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。