医疗保健：一文解读医药生物上市公司2015业绩变动原因
摘要：
医疗保健：一文解读医药生物上市公司2015业绩变动原因 2016-01-20 类别：行业研究 机构：广证恒生 研究员：王亮
[摘要]
事件：
截至1月20日，医药行业已有41家上市公司发布了2015年年度业绩预告。
其中，扭亏为盈的有2家，增幅超过30%的有14家，业绩较为平稳的有13家，业绩下滑或亏损的有12家。
点评：
并购重组和投资收益造就超高增速中源协和（600645）净利润同比增466%，主要来自执成生物的并表和投资收益的增加。上海莱士（002252）同比增180%-190%，增长主要由同路生物的并表和证券投资的收益带来。翰宇药业（300199）净利润同比增180%-190%，其中新并表的甘肃成纪生物贡献近四成利润。九芝堂（000989）净利润同比增70%-100%，原因为友博药业资产的注入。吉林敖东（000623）净利润同比增77%-88%，主要来自广发证券股权收益的增加。
多家公司主营业务表现优异，打造靓丽业绩哈药股份（600664）净利润同比增120%-150%，公司通过内部变革建立利润考核管理体系提高经营效率。尔康制药（300267）净利润同比增97%-117%，全球独家产品淀粉胶囊的投产带来收入和利润的高速增长。通化东宝（600867）净利润同比增70%-80%，基层市场持续放量，二代胰岛素收入增长迅速。金城医药（300233）净利润同比增50%-80%，主要产品抗生素产品价量齐升提振了公司业绩，正在以谷胱甘肽为切入点转型大健康。昆药集团（600422）净利润同比增45%-55%，主要产品三七原材料降价加组织框架调整促进公司利润增长。亚宝药业（600351）净利润同比增30%-40%，其丁桂儿脐贴等软膏剂高毛利品种高增长。汤臣倍健（300146）净利润同比增20%-40%，主品牌汤臣倍健恢复增长，二线品牌爆发式增长。冠昊生物（300238）净利润同比增20%-40%，公司的再生医学新产品乳房补片上市推动业绩的增长。景峰医药（000908）净利润同比增30%，其原有产品稳步增长，榄香烯等二线产品高速增长，金沙医院、大连德泽并表。
2家公司扭亏为盈，2016轻装上阵北大医药（000788）净利润预计0.25亿元，通过剥离利润率较低的原料药业务实现扭亏为盈。广济药业（000952）净利润预计0.15-0.3亿元，其主要产品维生素B2和VB6涨价和玉米价格下行使公司扭亏为盈。
部分主营中药注射剂企业受行业控费招标影响业绩下滑益盛药业（002566）净利润同比降40%-70%，因清开灵注射液和人参产品的销售均不理想。益佰制药（600594）净利润同比降55%-65%，因艾迪注射液增速放缓，同时二线品种推广销售费用增加。中恒集团（600252）净利润同比降60%-80%，因收入利润占比极高的血栓通系列收入下降。海欣股份（600851）净利润同比降50%，因投资收益减少。
高成本+高研发费用导致1家公司亏损沃森生物（300142）净利润预计亏损4.5-4.6亿元，2015年经营情况好转，但因实施员工持股计划提高了产品成本，同时在研产品较多产生了高研发费用，导致公司亏损。
