日常消费品：供给收缩怎么样了 荐4股
摘要：
日常消费品：供给收缩怎么样了 荐4股 2016-01-21 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：陈佳
[摘要]
报告要点事件描述本篇报告主要阐释两个问题：1、现阶段白羽肉鸡行业产能收缩到了什么情况；2、未来白羽肉鸡行业产能将减少到什么程度。
事件评论供给收缩怎么样了？在产祖代鸡存栏已跌至09年以来历史低点。截止16年1月10日，在产祖代鸡存栏81万套，同降19%，已跌至09年以来历史低点，在产父母代鸡存栏990万套，同降13%，也是自2012年后首次跌破1000万套。此外，后备祖代鸡存栏39.6万套，同降40.5%，后备父母代鸡存栏799万套，同降9.4%，在产父母代鸡存栏990万套，同降13%。目前在产祖代鸡存栏的降低已经影响到父母代鸡苗供应。
供给收缩未来还会怎样？祖代鸡引种或继续大幅下行，在产产能后期去化或将加速。祖代鸡引种方面：近期美国禽流感再次爆发或使得开关继续延后，在美法或同时面临全年禁运情况下，预计16年祖代鸡引种或降至30万套；在产祖代鸡方面：受美法同时封关影响，祖代鸡引种或面临半年断档期，从而使得祖代鸡存栏量进一步下行，且近期后备祖代鸡存栏已下降29.5%，预计将于3个月后传导到在产祖代鸡；在产父母代鸡方面：15年7月份-9月份为在产祖代鸡存栏跌幅最大时期，达到了23%，根据产能传导机制，对应16年2月份-4月份在产父母代鸡存栏预计也将出现加速下行的态势。整体上预计未来5个月在产祖代鸡存栏或继续下行至60万套，在产父母代鸡存栏或跌破800万套，行业供给将处于持续偏紧状态。
供给测算：16年白羽鸡或短缺2.3亿羽，超11年水平。我们从在产祖代鸡存栏数量对于白羽肉鸡出栏量进行测算。根据对应在产祖代鸡平均存栏量90万套，祖代到父母代扩繁系数1:35，父母代到商品代扩繁系数1:120来计算，16年肉鸡出栏量为40.5亿羽，相比15年下降14.2%，，相比11年下降10%。整体来看，16年行业产能或大幅紧缩，根据USDA中国鸡肉需求测算，16年行业短缺幅度或达2.3亿羽。
我们认为，16年白羽肉鸡行业供给或将出现大幅收缩，在需求逐步企稳的情况下，行业景气度将逐步提升。作为基本面上行趋势确定板块，现阶段值得积极布局。重点推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。
风险提示：1、鸡价上涨不达预期；2、疫病风险。
