旅游酒店：京沪星级表现良好 荐3股
摘要：
旅游酒店：京沪星级表现良好 荐3股 2016-01-31 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟
[摘要]
本报告导读：
深入跟踪旅游行业整体和相关子行业数据变动，预判行业发展趋势，观察并发掘投资机会。
摘要：
12月主要自然景区和休闲度假目的地保持平稳增长；海南免税销售额同比有所下滑，2015年整体表现良好；全国星级酒店指标整体略有下滑，北京、上海表现良好；餐饮增速稳定，整体呈现回升。移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游、浙江永强，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、三特索道、张家界。
景区：12月主要自然景区客流同比保持增长，主要休闲度假目的地维持平稳增长。①主要自然景区目的地：九寨沟9.0万人次/+7.9%，黄山风景区9.4万人次/+11.3%。②主要休闲度假目的地：海南省521.21万人次/+12.9%，浙江4100万人次/+1.2%。
免税：12月海南离岛免税销售额4.40亿元/-6.38%，购物旅客17万人次/+13.33%。总体上，2015年海南三亚免税店和海口美兰机场免税店免税商品销售额53.47亿元/+28.79%，购物旅客165万人次/+28.26%，人均消费3240元。
餐饮：12月全国餐饮收入同比增速平稳，北京餐饮收入同比恢复快增。①全国社零总额餐饮收入+11.2%，其中限额以上企业餐饮收入+6.0%；②北京社零总额餐饮收入+7.4%星级酒店：12月星级酒店出租率继续上升，平均房价下滑拖累RevPAR同比有小幅下降，五星级酒店出租率有所上升，平均房价、RevPAR持续下滑。北京、上海星级整体表现依旧良好：北京星级房价略有下滑，出租率、RevPAR同比上升；上海星级出租率、平均房价及RevPAR均同比上升。①全国星级出租率61.5%/+1.6个点，房价373元/-4.36%，RevPAR228元/-2.56%；②北京：星级出租率56.8%(+2.5个点)，房价528元(-0.5%)，RevPAR300元(+4.1%)，收入23.40亿(+0.9%)；五星级出租率57.6%（+2.3个点)，房价767元(-0.7%)，RevPAR435元(0.0%)，收入10亿(+9.9%)。③上海：星级出租率61.8%（+2.8个点)，房价645元(+2.5%)，RevPAR399元(+7.5%)；五星级出租率61.9%(+4.4个点)，房价894元(-2.3%)，RevPAR553元(+5.1%)。
12月有限服务酒店：锦江经济型房价增速回升，出租率、RevPAR降幅有所缩小。①国内：出租率71.6%/-3.4个点，房价175.9元/+3.8%，RevPAR126元/-0.9%，净开业12家。②海外(环比)：出租率53.25%（-6.56个点），房价60.0欧元（+0.12%），RevPAR31.95欧元（-6.44%）。
